Das US-Finanzministerium hat eine Ausnahmegenehmigung für russisches Öl auf dem Seeweg auslaufen lassen – ein Schritt, der die globale Ölversorgung verknappen könnte. Die Entscheidung, die am Ablaufdatum der Genehmigung in Kraft trat, hebt eine wichtige Ausnahme auf, die es ermöglicht hatte, dass trotz des umfassenden Embargos etwas russisches Rohöl auf die Weltmärkte gelangte. Analysten warnen, dass die Verschiebung die Ölpreise in die Höhe treiben, die Inflation anheizen und die Federal Reserve dazu zwingen könnte, Zinssenkungen zurückzustellen.
Warum die Genehmigung auslief
Die Ausnahmegenehmigung war Teil eines breiteren Sanktionspakets, das darauf abzielte, Russlands Öleinnahmen nach dessen Invasion in der Ukraine zu reduzieren. Sie hatte bestimmte Transaktionen im Zusammenhang mit russischem Rohöl auf dem Seeweg erlaubt, hauptsächlich über Versicherungs- und Schifffahrtsdienste. Indem das Finanzministerium sie auslaufen ließ, signalisiert es, dass es keinen Grund sieht, die Ausnahmeregelung zu verlängern. Es wurde keine neue Genehmigung angekündigt, und es gibt auch keinen Ersatzmechanismus.
Ohne die Ausnahmegenehmigung stehen Käufer vor höheren rechtlichen und logistischen Hürden, um an russisches Rohöl zu gelangen. Das könnte Barrel vom Markt nehmen, während die globale Versorgung bereits knapp ist. Die Produktionskürzungen der OPEC+ und Raffinerieausfälle haben den Markt empfindlich für jede Unterbrechung gemacht. Händler beobachten die Preisreaktion, obwohl die unmittelbaren Auswirkungen gedämpft sein könnten, wenn russisches Öl außerhalb des Geltungsbereichs der Genehmigung alternative Käufer findet.
Inflation und die Zinssenkungsrechnung
Höhere Ölpreise wirken sich direkt auf die Inflation aus. Benzinpreise, Transportkosten und industrielle Vorleistungen steigen, wenn Rohöl teurer wird. Das sind schlechte Nachrichten für die Federal Reserve, die versucht, die Inflation abzukühlen, ohne die Wirtschaft in eine Rezession zu stürzen. Wenn die ölgetriebene Inflation anzieht, könnte die Fed die für später in diesem Jahr angedeuteten Zinssenkungen verschieben. Die Märkte hatten bereits mit einer Senkung im Frühjahr gerechnet; dieser Zeitplan könnte sich verzögern.
Das breitere wirtschaftliche Bild
Das Auslaufen der Genehmigung trifft in einem sensiblen Moment. Die US-Inflation ist zwar zurückgegangen, liegt aber weiterhin über dem 2%-Ziel der Fed. Die Konsumausgaben haben sich gehalten, aber hohe Energiekosten könnten diese Widerstandsfähigkeit untergraben. Das Finanzministerium hat wahrscheinlich geopolitische Ziele – Russland Einnahmen zu entziehen – gegen inländische wirtschaftliche Risiken abgewogen. Vorerst hat die geopolitische Rechnung gewonnen. Sollten die Ölpreise jedoch stark ansteigen, könnte der Druck zunehmen, eine Form der Ausnahmegenehmigung wiederherzustellen.
Unklar ist, wie schnell die Auswirkungen in den Daten sichtbar werden. Die nächste Fed-Sitzung ist im März, und die politischen Entscheidungsträger werden dann aktuelle Inflationszahlen und Ölpreistrends berücksichtigen. Sie werden noch nicht sagen, ob eine Zinssenkung vom Tisch ist.
