Το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ άφησε να λήξει μια εξαίρεση κυρώσεων για το ρωσικό πετρέλαιο που μεταφέρεται δια θαλάσσης, μια κίνηση που θα μπορούσε να σφίξει την παγκόσμια προσφορά πετρελαίου. Η απόφαση, η οποία τέθηκε σε ισχύ την ημερομηνία λήξης της εξαίρεσης, αφαιρεί μια βασική εξαίρεση που επέτρεπε σε ορισμένα ρωσικά αργά πετρέλαια να φτάνουν στις παγκόσμιες αγορές παρά το ευρύτερο εμπάργκο. Οι αναλυτές προειδοποιούν ότι η αλλαγή μπορεί να ωθήσει τις τιμές του πετρελαίου υψηλότερα, να τροφοδοτήσει τον πληθωρισμό και να αναγκάσει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) να καθυστερήσει τις μειώσεις επιτοκίων.
Γιατί έληξε η εξαίρεση
Η εξαίρεση ήταν μέρος ενός ευρύτερου πακέτου κυρώσεων που αποσκοπούσε στη μείωση των εσόδων της Ρωσίας από το πετρέλαιο μετά την εισβολή της στην Ουκρανία. Επέτρεπε σε ορισμένες συναλλαγές που σχετίζονται με το ρωσικό αργό πετρέλαιο που μεταφέρεται δια θαλάσσης να προχωρήσουν, κυρίως μέσω υπηρεσιών ασφάλισης και ναυτιλίας. Αφήνοντάς την να λήξει, το Υπουργείο Οικονομικών σηματοδοτεί ότι δεν βλέπει λόγο να επεκτείνει την παρέκκλιση. Δεν έχει ανακοινωθεί νέα εξαίρεση και δεν υπάρχει μηχανισμός αντικατάστασης.
Χωρίς την εξαίρεση, οι αγοραστές αντιμετωπίζουν υψηλότερα νομικά και υλικοτεχνικά εμπόδια για να έχουν πρόσβαση στο ρωσικό αργό πετρέλαιο. Αυτό θα μπορούσε να αφαιρέσει βαρέλια από την αγορά τη στιγμή που η παγκόσμια προσφορά είναι ήδη στενή. Οι περικοπές παραγωγής του ΟΠΕΚ+ και οι διακοπές λειτουργίας των διυλιστηρίων έχουν κάνει την αγορά ευαίσθητη σε οποιαδήποτε διαταραχή. Οι έμποροι παρακολουθούν για μια αντίδραση στις τιμές, αν και ο άμεσος αντίκτυπος μπορεί να είναι μειωμένος εάν το ρωσικό πετρέλαιο βρει εναλλακτικούς αγοραστές εκτός του πεδίου εφαρμογής της εξαίρεσης.
Πληθωρισμός και η λογική των μειώσεων επιτοκίων
Οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου τροφοδοτούν άμεσα τον πληθωρισμό. Το κόστος της βενζίνης, της ναυτιλίας και των βιομηχανικών εισροών αυξάνονται όταν το αργό πετρέλαιο ανεβαίνει. Αυτό είναι κακά νέα για την Ομοσπονδιακή Τράπεζα, η οποία προσπαθεί να ψύξει τον πληθωρισμό χωρίς να οδηγήσει την οικονομία σε ύφεση. Εάν ο πληθωρισμός που προκαλείται από το πετρέλαιο αυξηθεί, η Fed μπορεί να καθυστερήσει τις μειώσεις επιτοκίων που υπαινισσόταν για αργότερα φέτος. Οι αγορές είχαν προεξοφλήσει μια μείωση ήδη από την άνοιξη· αυτό το χρονοδιάγραμμα θα μπορούσε να καθυστερήσει.
Η ευρύτερη οικονομική εικόνα
Η λήξη της εξαίρεσης χτυπά σε μια ευαίσθητη στιγμή. Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ έχει υποχωρήσει, αλλά παραμένει πάνω από τον στόχο 2% της Fed. Οι καταναλωτικές δαπάνες έχουν αντέξει, αλλά το υψηλό ενεργειακό κόστος θα μπορούσε να διαβρώσει αυτή την ανθεκτικότητα. Το Υπουργείο Οικονομικών πιθανότατα στάθμισε τους γεωπολιτικούς στόχους—να στερήσει από τη Ρωσία έσοδα—έναντι των εγχώριων οικονομικών κινδύνων. Προς το παρόν, η γεωπολιτική λογική κέρδισε. Αλλά αν οι τιμές του πετρελαίου εκτιναχθούν απότομα, θα μπορούσε να δημιουργηθεί πίεση για αποκατάσταση κάποιας μορφής εξαίρεσης.
Αυτό που δεν είναι σαφές είναι πόσο γρήγορα θα φανεί ο αντίκτυπος στα δεδομένα. Η επόμενη συνεδρίαση της Fed είναι τον Μάρτιο, και οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα έχουν φρέσκα στοιχεία πληθωρισμού και τάσεις τιμών πετρελαίου για να εξετάσουν. Δεν θα πουν ακόμη αν μια μείωση επιτοκίων είναι εκτός συζήτησης.
