بیتکوین این هفته به زیر مرز ۸۰ هزار دلار سقوط کرد - سطحی روانی که اغلب عزم سرمایهگذاران را میآزماید. اما دادههای درونزنجیرهای نشان میدهد که دارندگان بلندمدت، که اغلب هودلر نامیده میشوند، در بالاترین سطح سود تحققنیافته در ۱۴ ماه اخیر قرار دارند و هیچ نشانهای از فروش از خود نشان نمیدهند. در تضادی آشکار، بازار فیوچرز دائمی شاهد تصفیه ۱۸۵ میلیون دلار از موقعیتهای لانگ در پی کاهش قیمت بود.
دارندگان بلندمدت سودآور باقی میمانند
شاخص سود تحققنیافته برای دارندگان بلندمدت بیتکوین به بالاترین سطح خود در ۱۴ ماه اخیر رسید. این بدان معناست که میانگین دارندهای که بیش از ۱۵۵ روز پیش خرید کرده، اکنون سود کاغذی بیشتری نسبت به هر نقطهای از اوایل سال ۲۰۲۵ دارد. از نظر تاریخی، وقتی سود تحققنیافته این گروه به اوج میرسد، ممکن است پیشدرآمدی برای فروش باشد. اما تاکنون دادهها هیچ عجلهای برای خروج نشان نمیدهند. به نظر میرسد این گروه منتظر قیمتهای بالاتر هستند، یا حداقل در سطوح فعلی دچار وحشت نشدهاند.
معاملهگران فیوچرز ضربه را خوردند
در سوی مشتقات، داستان متفاوت بود. با کاهش بیتکوین به زیر ۸۰ هزار دلار، موقعیتهای لانگ با اهرم بالا گرفتار شدند. معاملهگران فیوچرز دائمی شاهد تصفیه ۱۸۵ میلیون دلار از لانگها بودند - یکی از بزرگترین رویدادهای تخلیه در سال جاری. آبشار تصفیه احتمالاً به فشار نزولی افزود. با تمرکز اهرم در یک سمت، بازار مجبور به کاهش سریع اهرم شد.
دو روایت، یک بازار
شکاف بین بازار نقدی و فیوچرز غیرعادی است. دارندگان بلندمدت آرام و سودآور هستند. معاملهگران فیوچرز در حال تحمل زیان هستند. این شکاف معمولاً زمانی بسته میشود که رفتار یک گروه بر گروه دیگر تأثیر میگذارد. اگر دارندگان شروع به فروش کنند، میتواند سقوط را تسریع کند. اگر فشار تصفیه کاهش یابد، این افت میتواند فرصت خرید برای کسانی باشد که همچنان خوشبین هستند. دادهها هنوز به برنده واضحی اشاره نمیکنند.
در حال حاضر، بازار در حال نظارت بر این است که آیا سطح ۸۰ هزار دلار حفظ میشود. اگر دارندگان بلندمدت به نگهداری ادامه دهند، کف قیمتی ممکن است قویتر از آن چیزی باشد که بازار فیوچرز نشان میدهد. روزهای آینده کلیدی خواهند بود.
