Bitwise Asset Management telah melabeli token HYPE milik Hyperliquid sebagai kripto yang “paling salah harga” di pasar saat ini — dan itu terjadi meskipun sudah mengalami kenaikan 77% sejauh ini di tahun 2026. Matt Hougan, kepala investasi Bitwise, berargumen bahwa valuasi token tersebut tidak mencerminkan potensi platform di masa depan.
Tesis kesalahan harga
Hougan mengatakan HYPE tidak diperdagangkan seperti aset yang terkait dengan “aplikasi super global.” Poinnya: Hyperliquid bukan sekadar bursa perpetual biasa. Platform ini sedang membangun ekosistem yang lebih luas — bayangkan pinjaman, staking, dan pada akhirnya layanan yang berorientasi pada konsumen. Namun pasar, menurut pandangan Hougan, masih memberi harga seperti venue derivatif niche.
Kesenjangan itulah yang membuat Bitwise menyebutnya salah harga. Token ini memang sudah rally keras tahun ini, tetapi Hougan berpikir cerita sebenarnya adalah apa yang hilang dari label harga.
Apa yang dilihat Hougan
Hougan berargumen bahwa Hyperliquid lebih dari sekadar platform kripto. Ia melihat potensi aplikasi super — satu antarmuka di mana pengguna dapat berdagang, meminjam, meminjamkan, dan berinteraksi dengan keuangan terdesentralisasi tanpa meninggalkan ekosistem. Jika visi itu terwujud, utilitas token akan meluas jauh melampaui diskon biaya atau tata kelola.
Ia tidak sendirian dalam pandangan itu. Beberapa dana telah diam-diam menambahkan HYPE ke portofolio mereka. Namun pasar yang lebih luas tampaknya skeptis — atau setidaknya belum sepenuhnya yakin. Kenaikan 77% itu nyata, tetapi relatif terhadap potensi kenaikan yang digambarkan Hougan, ia pikir token tersebut masih terlihat murah.
Gajah di ruangan: kenaikan 77%
Menyebut aset kripto yang sudah naik 77% tahun ini sebagai “salah harga” adalah pernyataan yang berani. Ini menyiratkan masih ada ruang untuk naik — dan bahwa rally tersebut belum memperhitungkan potensi penuh platform. Argumen Hougan bertumpu pada gagasan bahwa harga HYPE hanya mencerminkan kasus penggunaan saat ini, bukan transformasi platform yang lebih luas yang sedang berlangsung.
Bitwise memiliki rekam jejak dalam membuat panggilan kontrarian pada token. Apakah panggilan ini akan terbukti benar tergantung pada seberapa cepat Hyperliquid dapat berkembang melampaui bisnis derivatif intinya. Harga token sudah menyerap sebagian optimisme, tetapi Hougan percaya pasar masih awal.
Beberapa bulan ke depan akan menjadi penentu. Jika Hyperliquid meluncurkan lebih banyak fitur yang berorientasi pada konsumen dan pertumbuhan pengguna semakin cepat, tesis kesalahan harga bisa menguat. Jika tidak, kenaikan 77% mungkin sudah menjadi keuntungan yang mudah.
