ビットコインは昨日、2週間ぶりの安値となる78,000ドルまで下落し、トレーダーがよく知る警告サインに注目する中で調整が続いている。トレーダーの平均実現利益率は17%に達し、これは2025年10月以来の高水準である。当時はその直後に大暴落が発生し、レバレッジポジションから190億ドル以上が消失、ビットコインは126,000ドルから60,000ドルへと急落した。アナリストのアリ・マルティネス氏によると、この17%という水準は、ビットコインが200日移動平均線を抵抗線として試す状況と組み合わさった場合、2022年3月に局所的な天井を示したという。
利益率が警告を発する
マルティネス氏は、現在の状況はその時期と類似していると指摘する。当時も利益率が17%に達し、ビットコインが200日移動平均線に抑えられる中で、急反落が先行した。この類似性から、トレーダーの間では今月のリバウンド（2月初旬の60,000ドルから1週間で約83,000ドルへの38%の急騰）が勢いを失いつつあるのではないかとの疑問が生じている。ビットコインは昨日時点で約78,000ドルで取引されており、2月の暴落時の底値よりは依然として高いものの、高値からは大きく離れている。
空売り筋は依然活発
回復を確信しているわけではない者もいる。アナリストのドクター・プロフィット氏は120,000ドルからビットコインを空売りしており、マクロ環境が悪化すれば50,000ドル以下への下落もあり得ると警告している。同氏はポジションの70%にアクティブな空売り注文を入れており、82,000ドルで空売りを積み増し、すでに71,000ドルと75,000ドルで一部の買いポジションを決済している。この積極的なポジショニングは、現在の反発をトレンド転換ではなく売り機会と見なしていることを示唆している。
底入れ説に反対する論拠
レクト・キャピタルは、底入れを断言することに反対する統計的な論拠を提示した。同氏によれば、仮にビットコインが本当に底を打ったとすれば、弱気相場の期間が通常の3分の1に短縮され、調整幅が約25%縮小し（過去の最大調整幅は約10%程度）、前回の強気相場が200日以上延長される必要がある。この組み合わせは「確率的にありそうにない」と同氏は考えている。平たく言えば、データは持続可能な安値が形成されるまでには、今回の調整がさらに進行する可能性があることを示唆している。
これらはビットコインの今後の動きを保証するものではない。市場はパターンを破る習性がある。しかし、利益率が警告を発し、空売り筋が参入し、過去のモデルがさらなる downside を示唆する中、今後数日間で2月の回復が本当の転換だったのか、それとも単なる死んだ猫のバウンド（一時的な反発）だったのかが試されることになる。今週は主要なカタリストは予定されておらず、価格変動はチャートとマクロのムードに委ねられている。
