De Indiase aandelenmarkt kan te maken krijgen met een vertraging van passieve investeringsinstromen, nu mondiaal kapitaal zich richt op economieën die worden aangedreven door AI-hardware, zoals Taiwan en Zuid-Korea. Dit zou de opmars van het land in de mondiale marktranglijsten kunnen afremmen.
Waarom de vraag naar AI-hardware kapitaalstromen hervormt
De sterke toename in de vraag naar chips en hardware die kunstmatige intelligentie aandrijven, zorgt ervoor dat investeerders geld pompen in markten waar de toeleveringsketen geconcentreerd is. Taiwan en Zuid-Korea, thuisbasis van grote halfgeleiderfabrikanten en hardwareleveranciers, zien hun aandelenmarkten profiteren van deze golf.
Voor India betekent dit een kleinere portie van de passieve investeringskoek. Indexfondsen en ETF's die opkomende markten volgen, wijzen kapitaal vaak toe op basis van marktomvang en sectorblootstelling. Nu AI-hardware het relatieve gewicht van Taiwan en Korea verhoogt, zou het aandeel van India in die fondsen kunnen krimpen.
Dit is geen eenmalige herweging. De trend zal waarschijnlijk aanhouden zolang de AI-uitgaven hoog blijven. Bedrijven die datacentra bouwen en modellen trainen, hebben chips nodig, en de landen die deze maken, kunnen rekenen op herhaalde instromen.
De Indiase aandelenmarkt is de afgelopen jaren gestegen in de mondiale ranglijsten, gedreven door sterke binnenlandse deelname van investeerders en economische groei. Maar de huidige verschuiving in kapitaalstromen kan die momentum in gevaar brengen.
Passieve instromen zijn een constante bron van vraag naar aandelen. Als die verzwakken, kan de Indiase markt ondermaats presteren ten opzichte van concurrenten. Het gewicht van het land in mondiale indices zoals de MSCI Emerging Markets is al gevoelig voor de prestaties van individuele aandelen en sectoren. Een aanhoudende uitstroom of onderweging zal zichtbaar worden in de ranglijsten.
Het gaat niet alleen om ranglijsten. Lagere instromen betekenen minder liquiditeit en mogelijk hogere volatiliteit voor Indiase aandelen. Binnenlandse institutionele investeerders zullen mogelijk agressiever moeten ingrijpen om het gat te vullen.
Waar investeerders op letten
Voor mondiale fondsbeheerders wordt de keuze duidelijker: volg het AI-geld of wed op het langetermijnverhaal van India. Op dit moment wint de AI-handel. De aandelenmarkt van Taiwan is sterk gestegen en Zuid-Korea vaart op een vergelijkbare golf.
De technologiesector van India is meer dienstengericht, met focus op software en IT-outsourcing. Het profiteert niet direct van de vraag naar AI-hardware zoals hardwarefabrikanten dat doen. Dat maakt Indiase aandelen meer afhankelijk van binnenlandse consumptie, financiële diensten en traditionele productie — sectoren die niet dezelfde aandacht krijgen van passief kapitaal.
Sommige investeerders beweren dat India's demografische dividend en hervormingsmomentum uiteindelijk de instromen zullen terugtrekken. Maar met de vraag naar AI-hardware die geen tekenen van afkoeling vertoont, is de druk op passieve stromen op korte termijn reëel.
Geen eenvoudige oplossing voor India
De overheid en toezichthouders kunnen passief geld niet dwingen om het ene land boven het andere te verkiezen. Marktwegingen worden bepaald door mondiale indexaanbieders op basis van free float-gecorrigeerde marktkapitalisatie. Om zijn gewicht te veranderen, zou India zijn large-cap aandelen beter moeten laten presteren, of nieuwe grote noteringen moeten zien die de free float van het land vergroten.
Geen van beide is gegarandeerd. De grootste bedrijven van het land — Reliance, TCS, HDFC Bank — zijn al goed vertegenwoordigd. Nieuwe IPO's kunnen helpen, maar het kost tijd om indices te beïnvloeden.
Voor nu staat de Indiase aandelenmarkt voor een echte test. Het kapitaal dat vroeger passief binnenstroomde, vindt een nieuw thuis in AI-hardwaremarkten. Of India zijn positie in de ranglijsten kan behouden, hangt af van hoe lang de AI-handel duurt — en of binnenlandse investeerders het gat kunnen opvullen.
