Profesjonelle investorer har redusert sine obligasjonsallokeringer til den største undervekten siden juni 2022 og økt aksjeeksponeringen til en netto overvekt på 50 %, viser Bank of Americas globale fondsforvalterundersøkelse for mai. Omstillingen skjer samtidig som den amerikanske 10-årsrenten nådde sitt høyeste nivå siden januar 2025, noe som holder Bitcoin nær støttesonen på $75 000–$78 000 midt i 1,6 milliarder dollar i ETF-utstrømning de siste 10 dagene.
Obligasjoner på sitt minst populære siden 2022
Undersøkelsen, gjennomført frem til 14. mai, viste at forvaltere kuttet obligasjonseksponeringen til en netto undervekt på 44 %, ned fra 33 % i april – den største undervekten siden juni 2022. Global aksjeeksponering steg til en netto overvekt på 50 % fra bare 13 % en måned tidligere. Kontantbeholdningen falt til 3,9 % fra 4,3 %.
40 % av respondentene pekte på annenbølgeinflasjon som den største halerisikoen. Ytterligere 18 % pekte på en uordnet økning i obligasjonsrenter – en frykt som ble realisert denne uken. 10-årsrenten nådde 4,6653 % den 19. mai, nivåer ikke sett siden januar 2025. 30-års obligasjonen berørte 5,14 %, og den 10-årige realrenten steg til 2,13 %.
Bitcoin ETF-utstrømning overstiger 1,6 milliarder dollar
Det makroøkonomiske bakteppet viser seg i kryptomarkedene. Amerikanske spot Bitcoin ETF-er registrerte netto utstrømning på 648,6 millioner dollar den 18. mai og ytterligere 290,4 millioner dollar den 15. mai, noe som bringer 10-dagers totalen til negative 1,6 milliarder dollar. Bitcoin ble handlet nær $77 000 på mandag, og holdt støtteområdet $75 000–$78 000 som har vært nøye overvåket.
Chicago Feds nasjonale finansielle forholdindeks stod på -0,524 for uken som endte 8. mai, noe som indikerer at forholdene fortsatt er løsere enn historiske gjennomsnitt – men det kan stramme seg hvis rentene fortsetter å stige. IMF og OECD har begge flagget obligasjonsmarkedsrisiko, med OECD som bemerker at hedgefond har blitt viktigere marginale kjøpere i enkelte kjernestatsobligasjonsmarkeder.
Citis basisestimat på $112 000 står fortsatt
Til tross for det kortsiktige presset, forblir Citis 12-måneders basisestimat for Bitcoin $112 000, med et bull-case på $165 000 forankret i sterkere sluttinvestoretterspørsel. Banken ser en gjenoppretting i ETF-innstrømning som nøkkelen til å bryte gjennom motstand.
Fra institusjonell side har Bank of Canada nylig satt de høye lange rentene i sammenheng med et term-premieproblem – investorer krever mer kompensasjon for å absorbere tung statlig emisjon. Denne dynamikken ligger også bak IMFs advarsel om at refinansieringsrisiko i kjernestatsobligasjonsmarkeder er en trussel mot global finansiell stabilitet.
Utløseren for en oppgang
Dataene antyder at hvis 10-årsrenten faller tilbake mot 4,20 %–4,40 % og 30-årsrenten faller under 5 %, vil ETF-innstrømning sannsynligvis gjenopptas og Bitcoin kan bryte over motstandssonen $80 000–$82 000. Inntil da er båndet $75 000–$78 000 streken i sanden.
Neste: ukentlige ETF-strømdata som kommer fredag, vil vise om salget avtar – eller akselererer.
