Bitwise Calls HYPE ‘Most Mispriced’ Crypto, Despite 77% Rally This Year

The mispricing thesis

Hougan says HYPE isn't trading like it's tied to a “global super-app.” His point: Hyperliquid isn't just another perpetuals exchange. The platform has been building out a broader ecosystem — think lending, staking, and eventually consumer-facing services. But the market, in Hougan's view, still prices it like a niche derivatives venue.

That gap is why Bitwise calls it mispriced. The token has rallied hard this year, sure, but Hougan thinks the real story is what's missing from the price tag.

Teza o niedoszacowaniu

Hougan twierdzi, że HYPE nie jest notowany tak, jakby był powiązany z „globalną super-aplikacją”. Jego argument: Hyperliquid to nie tylko kolejna giełda kontraktów perpetualnych. Platforma rozwija szerszy ekosystem – pożyczki, staking, a docelowo usługi konsumenckie. Rynek jednak, zdaniem Hougana, wciąż wycenia ją jak niszową platformę instrumentów pochodnych.

Ta różnica sprawia, że Bitwise nazywa token niedoszacowanym. Owszem, token mocno zyskał w tym roku, ale Hougan uważa, że prawdziwa historia tkwi w tym, czego brakuje w cenie.

What Hougan sees

Hougan argues Hyperliquid is more than a crypto platform. He sees a potential super-app — a single interface where users trade, borrow, lend, and interact with decentralized finance without leaving the ecosystem. If that vision materializes, the token's utility expands well beyond fee discounts or governance.

He's not alone in that view. Some funds have quietly added HYPE to their portfolios. But the broader market seems skeptical — or at least not fully convinced. The 77% gain is real, but relative to the upside Hougan describes, he thinks the token still looks cheap.

Co widzi Hougan

Hougan argumentuje, że Hyperliquid to więcej niż platforma kryptowalutowa. Widzi w niej potencjalną super-aplikację – jeden interfejs, w którym użytkownicy handlują, pożyczają, udzielają pożyczek i korzystają z zdecentralizowanych finansów bez opuszczania ekosystemu. Jeśli ta wizja się zmaterializuje, użyteczność tokena wykroczy daleko poza zniżki na opłaty czy zarządzanie.

Nie jest sam w tej opinii. Niektóre fundusze po cichu dodały HYPE do swoich portfeli. Jednak szerszy rynek wydaje się sceptyczny – a przynajmniej nie w pełni przekonany. 77% wzrost jest realny, ale w porównaniu z potencjałem, który opisuje Hougan, token wciąż wydaje się tani.

The 77% elephant in the room

Calling a crypto asset that's already up 77% this year “mispriced” is a bold take. It implies there's still room to run — and that the rally hasn't yet priced in the platform's full potential. Hougan's argument hinges on the idea that HYPE's price reflects only its current use case, not the broader platform transformation underway.

Bitwise has a track record of making contrarian calls on tokens. Whether this one ages well depends on how quickly Hyperliquid can expand beyond its core derivatives business. The token's price has already absorbed some optimism, but Hougan believes the market is still early.

The next few months will be telling. If Hyperliquid rolls out more consumer-facing features and user growth accelerates, the mispricing thesis could tighten. If not, the 77% gain might already be the easy money.

Słoń w pokoju – 77% wzrostu

Nazywanie aktywa kryptowalutowego, które już wzrosło o 77% w tym roku, „niedoszacowanym” to odważne stwierdzenie. Sugeruje, że wciąż jest miejsce na dalszy wzrost – i że rajd nie uwzględnił jeszcze pełnego potencjału platformy. Argument Hougana opiera się na założeniu, że cena HYPE odzwierciedla jedynie obecne zastosowanie, a nie szerszą transformację platformy.

Bitwise ma doświadczenie w kontrariańskich prognozach dotyczących tokenów. To, czy ta prognoza się sprawdzi, zależy od tego, jak szybko Hyperliquid zdoła rozszerzyć działalność poza podstawowy biznes instrumentów pochodnych. Cena tokena wchłonęła już część optymizmu, ale Hougan uważa, że rynek wciąż jest na wczesnym etapie.

Najbliższe miesiące będą kluczowe. Jeśli Hyperliquid wprowadzi więcej funkcji konsumenckich, a wzrost liczby użytkowników przyspieszy, teza o niedoszacowaniu może się umocnić. Jeśli nie, 77% wzrost może być już łatwym zyskiem.