Чому попит на апаратне забезпечення ШІ змінює напрямки капітальних потоків
Зростання попиту на чіпси та апаратне забезпечення, що живлять штучний інтелект, змушує інвесторів вкладати гроші в ринки, де зосереджений ланцюг постачання. Тайвань і Південна Корея, де розташовані провідні виробники напівпровідників та постачальники апаратного забезпечення, отримують від цієї хвилі переваги на своїх фондових ринках.
Для Індії це означає меншу частку у пасивному інвестиційному пирозі. Індексні фонди та ETF, які відстежують ринки розвиваючихся країн, часто розподіляють капітал на основі розміру ринку та секторальної експозиції. Оскільки апаратне забезпечення ШІ збільшує відносну вагу Тайваню та Кореї, частка Індії в цих фондах може зменшитися.
Це не одноразове перерозподілення. Тенденція, ймовірно, триватиме, доки витрати на ШІ залишаються високими. Компанії, які будують центри обробки даних і навчають моделі, потребують чіпів, і країни, що їх виробляють, отримуватимуть постійні інвестиційні потоки.
Індійський фондовий ринок піднявся у глобальних рейтингах протягом останніх кількох років завдяки активній участі внутрішніх інвесторів та економічному зростанню. Однак нинішній зсув у напрямках капітальних потоків може поставити цей імпульс під загрозу.
Пасивні інвестиційні надходження є стабільним джерелом попиту на акції. Якщо вони зменшаться, індійський ринок може показати менші результати порівняно зі своїми аналогами. Вага країни у глобальних індексах, таких як MSCI Emerging Markets, вже чутлива до результатів окремих акцій та секторів. Тривалий відплив або недовага відобразяться у рейтингах.
Це не лише питання рейтингів. Зменшення інвестиційних надходжень означає меншу ліквідність та потенційно вищу волатильність індійських акцій. Внутрішні інституційні інвестори можуть змушено активніше заповнювати цю нішу.
На що звертають увагу інвестори
Для глобальних управляючих фондами вибір стає чіткішим: слідувати за інвестиціями в ШІ або робити ставку на довгострокову історію Індії. Наразі трейд із ШІ перемагає. Фондовий ринок Тайваню суттєво зріс, а Південної Кореї перебуває на схожій хвилі.
Індійський технічний сектор більше орієнтований на послуги, зосереджений на програмному забезпеченні та аутсорсингу ІТ. Він безпосередньо не отримує переваг від попиту на апаратне забезпечення ШІ, на відміну від виробників апаратного забезпечення. Це залишає індійські акції більш залежними від внутрішнього споживання, фінансового сектору та традиційного виробництва — галузей, які не отримують такої уваги від пасивного капіталу.
Деякі інвестори стверджують, що демографічний дивіденд Індії та імпульс реформ врешті-решт привернуть інвестиційні потоки назад. Однак оскільки попит на апаратне забезпечення ШІ не демонструє ознак спаду, тиск на пасивні інвестиції у найближчій перспективі є реальним.
Для Індії немає простого рішення
Уряд і регулятори не можуть примусити пасивні інвестиції надавати перевагу одній країні перед іншою. Вага на ринку визначається глобальними постачальниками індексів на основі капіталізації з урахуванням вільного обігу. Щоб змінити свою вагу, Індії потрібно, щоб її великі компанії перевершили показники, або щоб нові масштабні IPO збільшили вільний обіг акцій країни.
Жодне з цього не гарантоване. Найбільші компанії країни — Reliance, TCS, HDFC Bank — вже добре представлені. Нові IPO можуть допомогти, але їм потрібен час, щоб вплинути на індекси.
Наразі індійський фондової ринок стикається зі справжнім випробуванням. К
