Золото зберігає невелике тижневе зростання після зриву угоди з Іраном

Золото піднялося менш ніж на 1% за день та на 0,46% за тиждень, навіть після зриву переговорів про припинення вогню між США та Іраном — ознака того, що метал все ще торгується більше як ризиковий актив, прив'язаний до нафти, ніж як класичний безпечний притулок. Зрив не спричинив втечу в безпеку; натомість золото майже не зрушило, тоді як на ринках нафти спостерігалися різкі коливання.

Золото слідує за нафтою, а не за страхами війни

Нафта Brent впала майже на 19% у травні через надії, що припинення вогню поверне іранські поставки на ринок. Коли ці переговори провалилися, нафта підскочила більш ніж на 4% за один день. Але полегшення не тривало — сира нафта все одно завершила тиждень з падінням на 6,5%.

Золото рухалося синхронно з нафтою протягом більшої частини воєнного періоду, поводячись як товар, який зростає, коли шоки пропозиції підвищують ціни на енергоносії, і падає, коли ці страхи зникають. Стримана реакція золота цього тижня свідчить про те, що трейдери все ще оцінюють метал через цю призму, а не через традиційні геополітичні ризики.

Спекулянти виходять, комерційні хеджери входять

Великі спекулянти — некомерційні трейдери — скоротили 10 314 довгих контрактів на ф'ючерси на золото, відступаючи від угоди. Тим часом комерційні хеджери, яких часто вважають розумними грошима, додали 5 121 довгий контракт і скоротили 742 короткі контракти.

Загальний відкритий інтерес за ф'ючерсами на золото знизився на 25 836 контрактів. Це зниження свідчить про те, що застарілі позиції вимиваються, а не заходять нові гроші, що підкріплює картину ринку в режимі спостереження.

Ринок опціонів демонструє обережність, а не паніку

Співвідношення пут/колл за обсягом опціонів GLD більш ніж подвоїлося наприкінці травня, підскочивши з 0,26 до 0,64. Це великий відносний зсув і вказує на більше хеджування проти падіння. Але співвідношення пут/колл за відкритим інтересом — більш стабільний показник того, де знаходяться поточні ставки — знизилося лише незначно з 0,58 до 0,55, все ще нижче 1. Це означає, що трейдери опціонів, в цілому, залишаються бичачими щодо золота; вони просто не накопичують додатковий захист так, як може здатися зі сплеску обсягу.

Червневий діапазон від директора APMEX

Бретт Елліотт, директор APMEX, прогнозує, що золото, найімовірніше, торгуватиметься в червні в діапазоні від $4 300 до $4 725. Цей діапазон утримує ціни поблизу поточних рівнів, причому верхня межа передбачає приблизно 5% зростання від нижньої межі.

Тепер питання полягає в тому, чи зможе золото позбутися своєї кореляції з нафтою, якщо війна загостриться знову, чи ці два товари залишаться пов'язаними до справжнього припинення вогню — або справжнього прориву — який порушить цю модель.