Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đang tiến dần đến mức 5%, một ngưỡng có thể tiếp tục gây áp lực lên cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác, đồng thời thu hút thêm dòng tiền vào các khoản đầu tư an toàn hơn, tạo ra thu nhập. Động thái này phản ánh sự bất an ngày càng tăng về chính sách tài khóa và triển vọng nợ dài hạn.
Mốc 5%
Lợi suất kỳ hạn 30 năm chưa đóng cửa trên 5% kể từ cuối năm 2023. Khi nó tiến gần đến rào cản tâm lý đó, các nhà đầu tư đang tái cân bằng danh mục đầu tư của họ. Lợi suất dài hạn cao hơn thường khiến việc vay mượn trở nên đắt đỏ hơn đối với doanh nghiệp và người tiêu dùng, điều này có thể gây áp lực lên lợi nhuận doanh nghiệp và tăng trưởng kinh tế.
Lợi suất tăng cũng khiến các tài sản cạnh tranh như cổ phiếu trở nên kém hấp dẫn hơn. Khi trái phiếu chính phủ trả lãi cao hơn, sức hút tương đối của các khoản nắm giữ rủi ro hơn sẽ giảm dần. Động lực đó đã hiện rõ trong các phiên giao dịch gần đây, khi thị trường chứng khoán gặp khó khăn trong bối cảnh lợi suất trái phiếu tăng cao.
Chuyển hướng sang an toàn
Đà tăng của lợi suất dài hạn một phần được thúc đẩy bởi những bất ổn tài khóa dai dẳng. Các nhà đầu tư đang theo dõi nhu cầu vay mượn của chính phủ và quỹ đạo của nợ quốc gia. Với việc không có giải pháp rõ ràng trong tầm mắt, khẩu vị đối với các lựa chọn an toàn hơn, tạo ra lợi suất có khả năng sẽ tăng lên.
Các quỹ thị trường tiền tệ và trái phiếu kho bạc ngắn hạn đã hấp thụ hàng nghìn tỷ USD dòng vốn vào. Giờ đây, phần cuối dài của đường cong lợi suất đang bắt đầu đưa ra một lựa chọn thay thế hấp dẫn. Đối với các nhà đầu tư đã giữ tiền mặt hoặc trái phiếu ngắn hạn, kỳ hạn 30 năm có thể trở thành một nơi trú ẩn hấp dẫn hơn.
Câu hỏi chính đối với thị trường là lợi suất có thể tăng thêm bao xa. Nếu lợi suất kỳ hạn 30 năm vượt qua mốc 5% một cách dứt khoát, nó có thể kích hoạt một cuộc đánh giá lại rộng rãi về rủi ro trên các lớp tài sản. Nếu nó chững lại, áp lực lên cổ phiếu có thể giảm bớt — ít nhất là trong lúc này.
Dù thế nào đi nữa, quỹ đạo của lợi suất sẽ là chủ đề trọng tâm trong phần còn lại của quý. Động thái tiếp theo của lợi suất kỳ hạn 30 năm sẽ cho các nhà đầu tư biết liệu họ có nên chuẩn bị cho một môi trường lãi suất cao kéo dài hay quay trở lại vùng nước yên bình hơn.
