قامت شركة Bitdeer ببيع ما تبقى لديها من 206.2 بيتكوين، مما أدى إلى خفض صافي حيازات شركة التعدين إلى الصفر. وتقول الشركة إنها تتبنى سياسة الخزانة الصفرية، وتختار أولوية الاستقرار التشغيلي على المراهنة على سعر بيتكوين. تقضي هذه الخطوة على التعرض لتقلبات العملة المشفرة، ولكنها تعني أيضًا أن Bitdeer ليس لديها شبكة أمان في حال تحول السوق ضدها.
عملية البيع والسياسة الجديدة
تمت عملية البيع هذا الشهر، وفقًا للشركة. بعد التخلص من 206.2 بيتكوين، لا تملك Bitdeer أي بيتكوين في ميزانيتها العمومية. صاغ المسؤولون التنفيذيون هذا القرار كتحول متعمد: بدلاً من التعامل مع بيتكوين كأصل احتياطي للشركة، ستقوم الشركة بتوجيه العائدات مباشرة إلى العمليات.
وصفت Bitdeer هذه السياسة بأنها "سياسة الخزانة الصفرية"، وهي قطيعة واضحة مع النهج الذي يتبعه العديد من عمال التعدين في العملات المشفرة، والذين عادة ما يخزنون على الأقل بعض العملات التي ينتجونها. المنطق: تجنب تشتيت الانتباه بسبب تقلبات الأسعار والحفاظ على تركيز الأعمال على كفاءة التعدين والبنية التحتية.
الاستقرار التشغيلي على حساب المضاربة
لا تقف Bitdeer وحدها في التشكيك في حكمة الاحتفاظ بأصل متقلب. يقوم عمال تعدين آخرون ببيع جزء من حيازاتهم بشكل دوري خلال فترات الارتفاع أو استخدام بيتكوين كضمان للحصول على القروض. لكن الوصول إلى الصفر هو نسخة أكثر تطرفًا من هذا الحذر. تقول الشركة بشكل أساسي إن أعمالها الأساسية - التعدين - يجب أن تقف على قدميها، ولا تعتمد على ارتفاع سعر بيتكوين لدعم الميزانية العمومية.
يبدو ذلك حكيمًا في سوق هابطة، لكنه يعني أيضًا أن Bitdeer تفقد أي مكاسب محتملة إذا ارتفع سعر بيتكوين. تقوم هذه الخطوة بشكل فعال بإسناد المضاربة إلى المساهمين: إذا أرادوا التعرض لسعر بيتكوين، يمكنهم شراؤها بأنفسهم. Bitdeer تريد فقط تشغيل أجهزة التعدين ودفع الفواتير.
مراهنة بدون شبكة أمان
الجانب الآخر هو المخاطرة. بدون احتياطي بيتكوين، تمتلك Bitdeer وسادة حماية أقل في حالة انخفاض إيرادات التعدين - على سبيل المثال، نتيجة انخفاض سعر الهاش بعد التنصيف أو ارتفاع تكاليف الطاقة. يحتفظ معظم عمال التعدين باحتياطي لهذه السيناريوهات بالضبط، لاستخدامه في تغطية النفقات دون الحاجة إلى البيع في فترة الانكماش.
تقدم سياسة الخزانة الصفرية لـ Bitdeer هذه الثغرة بالضبط. تراهن الشركة على أن الانضباط التشغيلي يمكن أن يحل محل شبكة الأمان المتمثلة في تخزين بيتكوين. قد ينجح ذلك إذا بقيت الهوامش صحية. إذا لم تكن كذلك، قد يؤدي نقص الاحتياطي إلى فرض خيارات صعبة - بما في ذلك، ربما، بيع المعدات أو جمع رأس المال بخصم.
توقيت البيع ليس مثاليًا: كان سعر بيتكوين يتداول في نطاق ضيق، والبيع في سوق مستوية لا يحقق علاوة سعرية. لكن من المحتمل أن Bitdeer أرادت إجراء القطيعة النظيفة قبل أن تؤدي دورة التنصيف التالية إلى تعقيد الحسابات. سيظهر تقريرها الربعي التالي ما إذا كانت الاستراتيجية قد أتت أكلها - أو تركت المُعَدِّن مكشوفًا.
