تستعد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لإطلاق مبادرتين كبيرتين في مجال العملات المشفرة، وهي خطوة تشير إلى أن الهيئة تمضي قدماً في وضع قواعدها التنظيمية الخاصة حتى في الوقت الذي يعاني فيه الكونغرس من تقديم قانون الوضوح (Clarity Act). ومن المتوقع أن يتم الإعلان رسمياً عن هاتين المبادرتين، اللتين لم تكشف الهيئة عن تفاصيلهما الكاملة بعد، خلال الأسابيع المقبلة. هذا التوقيت يضع الهيئة التنظيمية في مقعد القيادة فيما يتعلق بسياسة الأصول الرقمية بينما تظل السلطة التشريعية عالقة.
دفعة الهيئة المزدوجة
لطالما أشارت هيئة الأوراق المالية والبورصات لعدة أشهر إلى رغبتها في وضع قواعد أكثر وضوحاً لسوق العملات المشفرة. والآن تستعد للتحرك. المبادرتان هما جهود منفصلة، لكنهما تُقرآن على أنهما محاولة منسقة للإجابة على أكبر الأسئلة المفتوحة في الصناعة: أي الرموز تعتبر أوراقاً مالية، وكيف ينبغي لمنصات التداول التعامل معها.
التفاصيل ما زالت شحيحة. لم تذكر الهيئة بالضبط ما الذي ستغطيه المبادرتان، ومن غير الواضح ما إذا كانت ستأتي في شكل قواعد مقترحة، أو إرشادات، أو أطر إنفاذ. ما هو واضح هو أن الهيئة لم تعد تنتظر الكونغرس. الهيئة لديها تفويض لإنفاذ قوانين الأوراق المالية القائمة، وقد تعرضت لضغوط من كل من مجموعات الصناعة والمستثمرين لتوفير الوضوح. ومع عجز الكونغرس عن تقديم أي شيء، فإن الهيئة تملأ الفراغ فعلياً. إن السؤالين الأكثر إلحاحاً في السوق — تصنيف الرموز وتسجيل منصات التداول — هما الأكثر ترجيحاً أن تتصدى لهما الهيئة أولاً.
الكونغرس وقانون الوضوح
على الجانب الآخر من مبنى الكابيتول، لا يحرز قانون الوضوح أي تقدم يُذكر. فالمشروع القانوني، الذي يهدف إلى حسم الصراع القضائي بين هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، عالق في اللجان منذ أسابيع. لقد تبادل المشرعون المقترحات، لكن لا يوجد إجماع حول القضية الأساسية: من يتولى الإشراف على السوق الفورية للأصول الرقمية.
التعثر ليس بسبب نقص الجهد. لقد دفع المؤيدون نحو التصويت، لكن الحسابات لم تنجح. مع بدء العطلة البرلمانية في أغسطس الآن، لن يتحرك المشروع قبل سبتمبر على الأقل. وهذا يترك لهيئة الأوراق المالية والبورصات مجالاً واضحاً لرسم مسارها الخاص. لقد كان قانون الوضوح أولوية لصناعة العملات المشفرة، التي ترى فيه أفضل فرصة لإنهاء الحرب التنظيمية بين الوكالتين.
لماذا تحركت الهيئة الآن
قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات بإطلاق مبادراتها الخاصة بينما يظل قانون الوضوح في طي النسيان ليس مصادفة. لطالما انتُقدت الهيئة لسنوات بسبب تنظيمها عبر الإنفاذ بدلاً من القواعد. هاتان المبادرتان هما استجابة مباشرة لذلك النقد — فرصة لوضع قواعد فعلية على الطاولة.
لقد جادلت مجموعات الصناعة منذ فترة طويلة بأن نهج الهيئة المجزأ يخلق ارتباكاً أكثر مما يحل. لكن صبر الهيئة نفد. المبادرتان هما استجابة مباشرة للجمود التشريعي، ومن المرجح أن تكونا أكثر قواعد تنظيمية ملموسة في مجال العملات المشفرة تحاول الهيئة إصدارها منذ سنوات.
ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك
من المتوقع أن تنشر هيئة الأوراق المالية والبورصات التفاصيل الرسمية لكلتا المبادرتين خلال الأسابيع القليلة المقبلة. سيكون ذلك أول اختبار حقيقي لمدى استعداد الهيئة للذهاب. في هذه الأثناء، يعود المشرعون من العطلة في سبتمبر، وسيتوقف مصير قانون الوضوح على ما إذا كانت القيادة قادرة على إيجاد حل وسط يرضي كل من هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع.
في الوقت الحالي، الكرة في ملعب هيئة الأوراق المالية والبورصات. الهيئة تتحرك، والكونغرس يراقب.
