Citi uvedla, že Galaxy Digital je připravena těžit z oživení kryptotrhu, a poukazuje na očekávaný růst tažený zvýšeným přílivem prostředků do fondů a jasnější regulací. Hodnocení banky, zveřejněné tento týden, označuje tuto digitální aktivum firmu za pravděpodobného vítěze na oživujícím se trhu. Tento závěr přichází v době, kdy kryptoměnové podmínky vykazují známky zlepšení po dlouhém poklesu.
Argumenty pro
Názor Citi stojí na dvou pilířích. Za prvé, rostoucí příliv prostředků do kryptoměnových produktů a nástrojů – peníze, které mají tendenci proudit k zavedeným, regulovaným hráčům. Za druhé, jasnější regulační obraz, který snižuje nejistotu ohledně compliance, jež držela část institucionálního kapitálu stranou. Galaxy Digital, která působí v oblasti obchodování, správy aktiv a těžby, stojí přímo na průsečíku kryptoměn a tradičních financí.
Proč záleží na přílivu prostředků
Když se kryptotrhy vzpamatovávají, příliv prostředků do fondů obvykle následuje. To je pro Galaxy důležité, protože její divize správy aktiv vydělává na poplatcích za spravovaná aktiva a její obchodní oddělení těží z vyšších objemů. Zpráva Citi naznačuje, že by firma mohla zaznamenat významný růst, jak se tyto podmínky zlepšují. Není to záruka, ale je to strukturální argument: lepší tržní podmínky plus jasnější pravidla se rovnají větší institucionální účasti a Galaxy je na to postavena, aby toho využila.
Regulační jasnost jako podpora
Druhý pilíř – jasnější regulace – na sebe nechal dlouho čekat. Kryptofirmy roky působily v šedé zóně, zejména v USA. To se mění. S jasnějšími pravidly mají institucionální investoři, kteří se tomuto prostoru vyhýbali kvůli právnímu riziku, důvod se znovu zapojit. Galaxy se svou kombinací služeb a veřejným listingem je jednou z mála čistě kryptoměnových firem, které mohou nabídnout takovou regulovanou expozici. Závěr Citi odráží širší tezi: firmy, které přežily pokles a vybudovaly infrastrukturu pro dodržování předpisů, jsou ty, které mají těžit, když se cyklus obrátí.
Na co se zaměřit
Oživení trhu je stále mladé a příliv prostředků se může rychle obrátit, pokud se změní makroekonomické podmínky. Prozatím však hodnocení Citi řadí Galaxy Digital na užší seznam jmen, od nichž se očekává, že budou při oživení kryptoměn překonávat trh. Dalším testem bude, zda se tento příliv prostředků v příštích čtvrtletích skutečně naplní – a zda regulační pokrok vydrží. Galaxy se ke zprávě Citi nevyjádřila a banka neuvedla konkrétní cíle ani časové rámce. Pro investory je hlavní myšlenka jednoduchá: pokud oživení vydrží, Galaxy je jedním z nástrojů, u kterých Citi očekává, že na něm sveze.
