Die 51%-Lücke
Die ADRs von SK Hynix werden an der New Yorker Börse gehandelt, aber die Hauptnotierung des Unternehmens erfolgt in Seoul. Die Kluft zwischen den beiden Kursen ist ungewöhnlich groß. Normalerweise spiegeln ADR-Prämien Faktoren wie Währungsrisiko, Liquiditätsunterschiede und Handelszeiten wider. Eine Spanne von 51% geht jedoch über das hinaus, was die meisten Marktteilnehmer für angemessen halten. Die Größe der Lücke deutet darauf hin, dass die Prämie überhöht ist und möglicherweise nicht nachhaltig ist.
Arbitrage und Liquidität
Die überhöhte Prämie wird wahrscheinlich Arbitrageure anziehen. Händler können die günstigeren koreanischen Aktien kaufen und die teuren ADRs verkaufen, um die Differenz einzustreichen. Diese Aktivität würde die Liquidität in beiden Märkten erhöhen und die Preise einander annähern. Je mehr Akteure in den Handel einsteigen, desto mehr sollte sich die Lücke verengen. Die Frage ist, wie schnell dies geschehen wird und ob die Prämie plötzlich zusammenbricht oder allmählich verblasst.
Anlegerstimmung in Gefahr
Die Prämiensituation könnte die Wahrnehmung von SK Hynix durch die Anleger beeinflussen. Eine große, nicht nachhaltige Lücke könnte ein Zeichen dafür sein, dass der ADR-Markt Erwartungen einpreist, die nicht mit der zugrunde liegenden Aktie übereinstimmen. Wenn sich die Lücke stark verengt, könnten Inhaber der ADRs Verluste erleiden. Dieses Risiko könnte bereits auf
