Η MSCI παρουσίασε μια νέα οικογένεια δεικτών που εστιάζει στην εφοδιαστική αλυσίδα της τεχνητής νοημοσύνης (AI), προσφέροντας στους επενδυτές τη δυνατότητα να στοχεύσουν συγκεκριμένα τμήματα της οικονομίας του AI, αντί να αγοράζουν γενική έκθεση στον κλάδο της τεχνολογίας. Η εταιρεία ανέφερε ότι οι δείκτες έχουν σχεδιαστεί για να υποστηρίξουν στοχευμένες επενδυτικές στρατηγικές, ένδειξη ότι οι θεματικές επενδύσεις μετατοπίζονται από τα καλάθια γενικής κάλυψης προς εργαλεία μεγαλύτερης ακρίβειας.
Μια πιο εστιασμένη οπτική στην επενδυτική τάση του AI
Οι νέοι δείκτες επικεντρώνονται σε εταιρείες που συνδέονται με την εφοδιαστική αλυσίδα η οποία διατηρεί σε λειτουργία τα συστήματα τεχνητής νοημοσύνης — το υλικό (hardware), τα εξαρτήματα και τις υποδομές που βρίσκονται πίσω από τους δημιουργούς των μοντέλων που μονοπωλούν τους τίτλους των ειδήσεων. Η MSCI δεν έχει αποκαλύψει ποιες εταιρείες περιλαμβάνονται, ωστόσο η προσέγγιση υποδηλώνει ότι οι δείκτες στοχεύουν στην απομόνωση τμημάτων του οικοσυστήματος AI που συμπεριφέρονται διαφορετικά από τα ονόματα του λογισμικού και των πλατφορμών, τα οποία κυριαρχούσαν μέχρι τώρα στο επενδυτικό αφήγημα.
Αυτή η διάκριση έχει ιδιαίτερη σημασία για τους διαχειριστές χαρτοφυλακίων. Ένα γενικό αμοιβαίο κεφάλαιο AI μπορεί να καταλήξει με έντονη αλληλεπικάλυψη σε μια χούφτα μετοχών πολύ υψηλής κεφαλαιοποίησης (mega-caps), καθιστώντας δύσκολη την έκφραση μιας σαφούς άποψης, για παράδειγμα, σχετικά με την κατασκευή τσιπ έναντι των υποδομών cloud. Ένας δείκτης εφοδιαστικής αλυσίδας τούς παρέχει ένα πιο εξειδικευμένο μέσο για ένα τέτοιου είδους στοίχημα.
Γιατί οι θεματικές επενδύσεις αποκτούν μεγαλύτερη λεπτομέρεια
Το λανσάρισμα αυτό αντανακλά μια ευρύτερη στροφή προς πιο εξειδικευμένες θεματικές επενδύσεις και διαχείριση κινδύνου. Για χρόνια, τα θεματικά funds προωθούνταν ως απλοί τρόποι τοποθέτησης σε μια τάση — καθαρή ενέργεια, ρομποτική, κυβερνοασφάλεια. Οι επενδυτές εισέρρευσαν μαζικά, για να διαπιστώσουν στη συνέχεια με οδυνηρό τρόπο ότι τα θέματα μπορούν να είναι ευμετάβλητα και ότι η ετικέτα συχνά έκρυβε πολύ διαφορετικές υποκείμενες επιχειρηματικές δραστηριότητες.
Οι δείκτες εφοδιαστικής αλυσίδας επιχειρούν να επιλύσουν μέρος αυτού του προβλήματος περιορίζοντας τον ορισμό. Εάν ένας πελάτης επιθυμεί έκθεση στις εταιρείες που κατασκευάζουν τον εξοπλισμό στον οποίο βασίζεται το AI, δεν χρειάζεται να αποδεχτεί οτιδήποτε άλλο περιλαμβάνεται σε έναν γενικό δείκτη AI. Μπορεί να επιλέξει τον συγκεκριμένο κρίκο της αλυσίδας που πραγματικά θέλει.
Η διαχείριση κινδύνου αποτελεί το άλλο μισό του επιχειρήματος. Οι διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα κατά τη διάρκεια της πανδημίας κατέδειξαν πόσο γρήγορα ένα σημείο συμφόρησης (bottleneck) σε ένα μέρος μιας αλυσίδας αξίας μπορεί να πλήξει τα κέρδη σε έναν ολόκληρο τομέα. Οι δείκτες που δομούνται γύρω από αυτές τις διασυνδέσεις παρέχουν στους διαχειριστές κεφαλαίων έναν τρόπο να παρακολουθούν και να αντισταθμίζουν αυτού του είδους τον κίνδυνο συγκέντρωσης με μεγαλύτερη ακρίβεια.
Τι κερδίζει η MSCI
Οι πάροχοι δεικτών ανταγωνίζονται στο επίπεδο εξειδίκευσης και λεπτομέρειας (granularity). Όσο πιο στοχευμένη είναι η έκθεση που μπορούν να προσφέρουν, τόσο πιο πιθανό είναι να κερδίσουν εντολές διαχείρισης από θεσμικούς επενδυτές που δομούν εξατομικευμένα προϊόντα πάνω στους δείκτες αναφοράς τους. Η MSCI διαθέτει ήδη ισχυρή δραστηριότητα δεικτών σε μετοχές, παράγοντες (factor investing) και κριτήρια ESG. Η προσθήκη δεικτών εφοδιαστικής αλυσίδας AI επεκτείνει αυτό το franchise σε ένα από τα πιο δημοφιλή επενδυτικά αφηγήματα της εποχής.
Υπάρχει επίσης η παράμετρος της ανάπτυξης νέων προϊόντων. Οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων που επιδιώκουν να κυκλοφορήσουν ETFs ή δομημένα ομόλογα (structured notes) χρειάζονται έναν δείκτη αναφοράς προς παρακολούθηση. Εάν η MSCI παρέχει τον δείκτη, εισπράττει τέλη αδειοδότησης και εδραιώνεται στη ροή εργασιών τους. Το θέμα του AI είναι ελκυστικό επειδή η ζήτηση για έκθεση παραμένει ισχυρή, ακόμη και καθώς οι επενδυτές γίνονται πιο επιλεκτικοί ως προς τον τρόπο με τον οποίο την αποκτούν.
Το επόμενο βήμα για τους επενδυτές
Η MSCI δεν έχει διευκρινίσει πότε θα κυκλοφορήσουν στην αγορά προϊόντα που παρακολουθούν τους νέους δείκτες ή ποιοι διαχειριστές κεφαλαίων ενδέχεται να λάβουν άδεια χρήσης τους. Αυτό είναι το στοιχείο που μένει να παρακολουθηθεί. Το λανσάρισμα ενός δείκτη είναι μόνο το εναρκτήριο λάκτισμα — η πραγματική δοκιμασία είναι αν οι πάροχοι κεφαλαίων θα δημιουργήσουν επενδυτικά οχήματα γύρω από αυτόν και αν οι επενδυτές θα τα αξιοποιήσουν τελικά.
Προς το παρόν, οι δείκτες βρίσκονται στο ράφι ως ένα σύνολο εργαλείων. Το αν θα εξελιχθούν σε καθιερωμένο τρόπο τοποθέτησης στην εφοδιαστική αλυσίδα του AI ή αν θα παραμείνουν άλλη μία θεματική ετικέτα σε έναν κορεσμένο χώρο, εξαρτάται από τα προϊόντα που θα δομηθούν πάνω τους τους επόμενους μήνες.
