Ο πληθωρισμός χονδρικής στις Ηνωμένες Πολιτείες υποχώρησε τον Ιούνιο, κυρίως λόγω της μείωσης του ενεργειακού κόστους. Ωστόσο, η ανακούφιση είναι πιθανό να είναι βραχύβια και τα δεδομένα ενδέχεται να περιπλέξουν την επόμενη κίνηση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Fed) σχετικά με τα επιτόκια.
Η πτώση των ενεργειακών τιμών οδηγεί την υποχώρηση
Ο Δείκτης Τιμών Παραγωγού (PPI), ο οποίος μετρά το κόστος που πληρώνουν οι επιχειρήσεις για αγαθά και υπηρεσίες, αυξήθηκε λιγότερο από το αναμενόμενο τον περασμένο μήνα. Ο κύριος παράγοντας: η πτώση των ενεργειακών τιμών, οι οποίες ήταν ασταθείς καθ' όλη τη διάρκεια του έτους. Αυτό μείωσε τον γενικό δείκτη, προσφέροντας μια στιγμή ανακούφισης μετά από μήνες επίμονων μετρήσεων πληθωρισμού.
Ωστόσο, η βελτίωση είναι εύθραυστη. Το ενεργειακό κόστος μπορεί να παρουσιάσει απότομες διακυμάνσεις από μήνα σε μήνα και η υποκείμενη τάση στις τιμές χονδρικής παραμένει αυξημένη. Αν εξαιρεθούν τα τρόφιμα και η ενέργεια, ο βασικός δείκτης εξακολουθεί να δείχνει επίμονες πιέσεις από τις υπηρεσίες και ορισμένες κατηγορίες αγαθών.
Γιατί η ανακούφιση έχει ημερομηνία λήξης
Οι οικονομολόγοι προειδοποιούν ότι τα δεδομένα του Ιουνίου ενδέχεται να μην σηματοδοτούν μια μόνιμη αλλαγή. Η πτώση των ενεργειακών τιμών συνδέεται με την παγκόσμια δυναμική προσφοράς και θα μπορούσε να αντιστραφεί γρήγορα εάν κλιμακωθούν οι γεωπολιτικές εντάσεις ή αυξηθεί η ζήτηση. Η ίδια η έκθεση σημειώνει ότι η πτώση οφείλεται σε μεγάλο βαθμό σε ασταθή ενεργειακά στοιχεία και όχι σε μια ευρεία αποκλιμάκωση των πληθωριστικών πιέσεων.
Αυτό σημαίνει ότι η προσωρινή πτώση θα μπορούσε να παραπλανήσει τις αγορές. Οι επενδυτές ενδέχεται να ερμηνεύσουν την ηπιότερη χονδρική πληθωρισμό ως ένδειξη ότι η Fed μπορεί να χαλαρώσει, αλλά η κεντρική τράπεζα είναι πιθανό να αγνοήσει τον θόρυβο. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν επανειλημμένα τονίσει ότι χρειάζονται συνεχή στοιχεία ότι ο πληθωρισμός κινείται προς τον στόχο του 2% πριν προσαρμόσουν τα επιτόκια.
Πιθανός αντίκτυπος στην πολιτική της Fed και στις αγορές
Τα δεδομένα χονδρικής πληθωρισμού είναι μία από τις πολλές παραμέτρους που θα σταθμίσει η Ομοσπονδιακή Τράπεζα πριν από την επόμενη συνεδρίασή της. Μια χαμηλότερη από την αναμενόμενη μέτρηση θα μπορούσε να μειώσει την επείγουσα ανάγκη για άλλη μια αύξηση επιτοκίων, αλλά είναι απίθανο να πυροδοτήσει στροφή προς μειώσεις. Ο κίνδυνος είναι ότι οι αγορές αντιδρούν υπερβολικά στην προσωρινή βελτίωση, ωθώντας προς τα πάνω τις αποτιμήσεις περιουσιακών στοιχείων υψηλού κινδύνου, τις οποίες η Fed μπορεί στη συνέχεια να χρειαστεί να ψύξει με αυστηρότερη πολιτική.
Προς το παρόν, η αγορά ομολόγων προεξοφλεί μεγαλύτερη πιθανότητα διατήρησης των επιτοκίων τον Ιούλιο, αλλά οι προοπτικές για το υπόλοιπο του έτους παραμένουν αβέβαιες. Η επόμενη έκθεση για τον δείκτη τιμών καταναλωτή, που αναμένεται αργότερα αυτόν τον μήνα, θα προσφέρει μια σαφέστερη εικόνα για το αν η τάση είναι βιώσιμη.
