Ο Robin Brooks, κορυφαίος οικονομολόγος, ανανέωσε την κριτική του για τα διαπιστευτήρια του Bitcoin ως ασφαλούς καταφυγίου, υποστηρίζοντας ότι το κρυπτονόμισμα υποαπέδωσε σε σύγκριση με τα πολύτιμα μέταλλα κατά τη λεγόμενη συναλλαγή υποτίμησης. Το συμπέρασμά του είναι σαφές: Το Bitcoin δεν έχει καταφέρει να καθιερωθεί ως το ψηφιακό ισοδύναμο του χρυσού.
Η δοκιμή της συναλλαγής υποτίμησης
Η συναλλαγή υποτίμησης είναι αυτή στην οποία στρέφονται οι επενδυτές όταν ανησυχούν για την απώλεια αξίας των παραστατικών νομισμάτων. Η ιδέα είναι να αγοράσουν σκληρά περιουσιακά στοιχεία που διατηρούν την αξία τους όταν οι κεντρικές τράπεζες τυπώνουν χρήμα επιθετικά. Ο χρυσός και το ασήμι είναι οι κλασικές επιλογές. Ο Brooks λέει ότι το Bitcoin δεν ανταποκρίθηκε σε αυτό το καθήκον. Κατά την περίοδο που εξετάζει, το κρυπτονόμισμα υστέρησε σε σχέση με τα μέταλλα, υπονομεύοντας την αφήγηση ότι το Bitcoin αποτελεί αξιόπιστη αντιστάθμιση έναντι της υποτίμησης του νομίσματος.
Αυτό δεν είναι ασήμαντο. Όλη η υπόθεση του Bitcoin ως ασφαλούς καταφυγίου βασίζεται στο να συμπεριφέρεται ως αποθήκη αξίας όταν οι παραδοσιακές αγορές γίνονται ασταθείς. Αν δεν μπορεί να ξεπεράσει τον χρυσό ακριβώς στις συνθήκες όπου ένα ασφαλές καταφύγιο θα έπρεπε να λάμπει, τότε η ετικέτα δεν ισχύει.
Ο ισχυρισμός του ψηφιακού χρυσού
Οι υποστηρικτές αποκαλούν το Bitcoin «ψηφιακό χρυσό» εδώ και χρόνια. Η πρόταση είναι απλή: ένα αποκεντρωμένο περιουσιακό στοιχείο με περιορισμένη προσφορά, που υπάρχει εκτός του παραδοσιακού χρηματοπιστωτικού συστήματος και είναι άτρωτο στις ιδιοτροπίες των κεντρικών τραπεζών. Η κριτική του Brooks στοχεύει άμεσα σε αυτό το πλαίσιο. Αν το Bitcoin δεν μπορεί να συναγωνιστεί την απόδοση του χρυσού κατά τη διάρκεια φόβων υποτίμησης, τότε η αφήγηση του ψηφιακού χρυσού είναι απλώς μια μεταφορά χωρίς ιστορικό που να την υποστηρίζει.
Δεν είναι η πρώτη φορά που ο Brooks προβάλλει αυτό το επιχείρημα. Το γεγονός ότι το ανανεώνει υποδηλώνει ότι η συζήτηση απέχει πολύ από το να έχει κλείσει. Και αυτό συμβαίνει σε μια στιγμή που το ζήτημα του ασφαλούς καταφυγίου φαίνεται ιδιαίτερα επίκαιρο. Με τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό και τα δημοσιονομικά ζητήματα να παραμένουν, οι επενδυτές σταθμίζουν ενεργά ποια περιουσιακά στοιχεία προστατεύουν πραγματικά την αγοραστική δύναμη.
Μια ετυμηγορία που παραμένει
Το συμπέρασμα του Brooks είναι σαφές. Κατά την άποψή του, το Bitcoin δεν έχει κερδίσει τη θέση του δίπλα στον χρυσό και το ασήμι ως αποθήκη αξίας. Αυτό δεν σημαίνει ότι το κρυπτονόμισμα είναι άχρηστο, αλλά σημαίνει ότι ο ρόλος του ως ασφαλούς καταφυγίου παραμένει περισσότερο φιλοδοξία παρά επίτευγμα.
Το ερώτημα τώρα είναι αν το Bitcoin μπορεί να αλλάξει αυτό το ιστορικό. Προς το παρόν, η ετυμηγορία του οικονομολόγου αποτελεί υπενθύμιση ότι ο τίτλος του ψηφιακού χρυσού είναι ένας ισχυρισμός, όχι ένα αποδεδειγμένο γεγονός.
