Οι τράπεζες αναπτύσσουν τις δικές τους αλυσίδες tokenized καταθέσεων, σύμφωνα με τον Sergey Nazarov, συνιδρυτή του δικτύου οράκλων blockchain Chainlink. Ο Nazarov δήλωσε ότι αυτή η κίνηση θα μπορούσε να αναδιαμορφώσει τα χρηματοπιστωτικά συστήματα βελτιώνοντας την αποτελεσματικότητα και τη διαλειτουργικότητα, διατηρώντας παράλληλα τις ρυθμιστικές δικλείδες ασφαλείας. Η δήλωση αυτή, που δημοσιοποιήθηκε αυτή την εβδομάδα, προσφέρει μια σπάνια εικόνα για το πώς η παραδοσιακή χρηματοοικονομική προσεγγίζει την τεχνολογία blockchain — όχι μέσω δημόσιων δικτύων όπως το Ethereum, αλλά μέσω ιδιωτικών, επιτρεπόμενων (permissioned) συστημάτων που αναπτύσσονται εσωτερικά.
Γιατί οι τράπεζες επιλέγουν τις tokenized καταθέσεις
Οι tokenized καταθέσεις αποτελούν ψηφιακές αναπαραστάσεις του χρήματος των εμπορικών τραπεζών. Σε αντίθεση με τα stablecoins, τα οποία συνήθως εκδίδονται από μη τραπεζικές οντότητες και υποστηρίζονται από αποθεματικά, οι tokenized καταθέσεις αποτελούν άμεσες υποχρεώσεις των τραπεζών που τις εκδίδουν. Αυτή η διάκριση έχει ιδιαίτερη σημασία. Σημαίνει ότι μπορούν να λειτουργούν εντός των υφιστάμενων ρυθμιστικών πλαισίων αντί να απαιτούνται νέα. Οι παρατηρήσεις του Nazarov υποδηλώνουν ότι οι τράπεζες το βλέπουν αυτό ως έναν τρόπο να αποκτήσουν την ταχύτητα και τον προγραμματισμό του blockchain χωρίς να βγουν εκτός του πλαισίου που ήδη εποπτεύουν οι ρυθμιστικές αρχές.
Το δέλεαρ είναι προφανές. Οι tokenized καταθέσεις μπορούν να διακανονίζονται άμεσα, σε 24ωρη βάση, και μπορούν να προγραμματιστούν για να εκτελούν πολύπλοκες συναλλαγές αυτόματα. Για τις τράπεζες, αυτό αποτελεί μια πιθανή αναβάθμιση σε σχέση με την παραδοσιακή ανταποκρίτρια τραπεζική, η οποία μπορεί να απαιτεί ημέρες για την εκκαθάριση διασυνοριακών πληρωμών. Αποτελεί επίσης μια αμυντική κίνηση: εάν οι πελάτες στραφούν σε stablecoins για γρήγορες και οικονομικές συναλλαγές, οι τράπεζες κινδυνεύουν να χάσουν καταθέσεις και έσοδα από προμήθειες. Αναπτύσσοντας τα δικά τους tokenized συστήματα, διατηρούν αυτές τις ροές στους δικούς τους ισολογισμούς.
Το ζήτημα της διαλειτουργικότητας
Η τοποθέτηση του Nazarov σχετικά με τη διαλειτουργικότητα αγγίζει ένα πιο περίπλοκο πρόβλημα. Εάν κάθε μεγάλη τράπεζα δημιουργήσει τη δική της αλυσίδα tokenized καταθέσεων, το χρηματοπιστωτικό σύστημα θα μπορούσε να κατακερματιστεί σε ένα σύνολο απομονωμένων οικοσυστημάτων (walled gardens). Μια πληρωμή από την αλυσίδα μιας τράπεζας σε μια άλλη θα απαιτούσε μια γέφυρα (bridge) ή ένα κοινό πρωτόκολλο. Εκεί ακριβώς υπεισέρχεται η Chainlink. Η εταιρεία παρέχει υπηρεσίες οράκλων που συνδέουν τα blockchains με εξωτερικά δεδομένα και μεταξύ τους. Η τεχνολογία της χρησιμοποιείται ήδη από αρκετά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα για πειράματα διασυνοριακής ανταλλαγής μηνυμάτων και διακανονισμού μεταξύ διαφορετικών αλυσίδων.
Παρ' όλα αυτά, το όραμα που περιγράφει ο Nazarov δεν είναι ένα ενιαίο κοινόχρηστο καθολικό. Πρόκειται για ένα δίκτυο ξεχωριστών τραπεζικών αλυσίδων που μπορούν να επικοινωνούν μεταξύ τους. Αυτή είναι μια ουσιαστική διαφορά από το αρχικό ιδεώδες των κρυπτονομισμάτων για ένα ενιαίο, ανοιχτό δίκτυο χωρίς περιορισμούς πρόσβασης (permissionless). Οι τράπεζες επιθυμούν να έχουν τον έλεγχο σχετικά με το ποιος μπορεί να έχει πρόσβαση στα συστήματά τους και υπό ποιες προϋποθέσεις. Το ίδιο επιδιώκουν και οι ρυθμιστικές αρχές. Το αποτέλεσμα είναι πιθανό να είναι ένα υβριδικό μοντέλο: ιδιωτικές αλυσίδες για έκδοση και διακανονισμό, με επίπεδα διαλειτουργικότητας να τις συνδέουν όταν απαιτείται.
Οι tokenized καταθέσεις θα μπορούσαν να θολώσουν τη γραμμή μεταξύ της παραδοσιακής χρηματοοικονομικής και των κρυπτονομισμάτων — αλλά όχι με τον τρόπο που ήλπιζαν οι αρχικοί υποστηρικτές τους. Αντί να αντικαταστήσει τις τράπεζες, η τεχνολογία ενδέχεται τελικά να εδραιώσει τη θέση τους. Εκδότες stablecoins όπως η Tether και η Circle θα αντιμετωπίσουν νέο ανταγωνισμό από καταθέσεις που εκδίδονται από τράπεζες, οι οποίες φέρουν σιωπηρή κρατική εγγύηση και άμεση πρόσβαση στα αποθεματικά των κεντρικών τραπεζών. Τα πρωτόκολλα αποκεντρωμένης χρηματοοικονομικής (DeFi), τα οποία βασίζονται στα stablecoins ως εμπράγματη ασφάλεια, θα μπορούσαν τελικά να αποδεχθούν και tokenized καταθέσεις, αν και αυτό θα απαιτούσε ρυθμιστική σαφήνεια που δεν υπάρχει ακόμη στις περισσότερες δικαιοδοσίες.
Ο Nazarov δεν κατονόμασε συγκεκριμένες τράπεζες ούτε ανέφερε χρονοδιαγράμματα. Επίσης, δεν διευκρίνισε αν οι αλυσίδες θα αναπτυχθούν σε δημόσια ή ιδιωτικά δίκτυα. Ωστόσο, τα σχόλιά του ευθυγραμμίζονται με μια ευρύτερη τάση: μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα μεταβαίνουν από πιλοτικά έργα σε συστήματα παραγωγής. Η JPMorgan διαθέτει το δικό της σύστημα tokenized καταθέσεων, ενώ αρκετές κεντρικές τράπεζες διερευνούν ψηφιακά νομίσματα χονδρικής (wholesale CBDCs) που θα διακανονίζονται μεταξύ ιδρυμάτων. Η διαφορά τώρα είναι ότι οι υποδομές ωριμάζουν και το ρυθμιστικό περιβάλλον — τουλάχιστον σε ορισμένες περιοχές — γίνεται πιο ευνοϊκό.
Η ρυθμιστική ισορροπία
Οι τράπεζες που δημιουργούν αλυσίδες tokenized καταθέσεων δεν θα ξεφύγουν από τον έλεγχο. Η ασφάλιση καταθέσεων, οι κανόνες για την καταπολέμηση της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες (AML) και οι κεφαλαιακές απαιτήσεις εξακολουθούν να ισχύουν στο ακέραιο. Το ερώτημα είναι πώς θα αντιμετωπίσουν οι εποπτικές αρχές αυτές τις νέες ψηφιακές υποχρεώσεις. Εάν μια tokenized κατάθεση λειτουργεί όπως μια παραδοσιακή κατάθεση, θα πρέπει να ρυθμίζεται ως τέτοια. Αλλά εάν μπορεί να μεταφερθεί peer-to-peer χωρίς τη μεσολάβηση της τράπεζας, το τοπίο γίνεται πιο θολό. Η αναφορά του Nazarov σε ρυθμιστικές δικλείδες ασφαλείας υποδηλώνει ότι οι τράπεζες σχεδιάζουν τα συστήματά τους λαμβάνοντας υπόψη αυτές τις ανησυχίες — με ελεγχόμενη πρόσβαση, επαλήθευση ταυτότητας και παρακολούθηση συναλλαγών ενσωματωμένα στην ίδια την αλυσίδα.
Αυτό αποτελεί απόκλιση από τη φιλοσοφία των δημόσιων blockchains, όπου η ανωνυμία και η αντίσταση στη λογοκρισία αποτελούν θεμελιώδη χαρακτηριστικά και όχι σφάλματα. Εντούτοις, ίσως είναι ο μόνος τρόπος για να επιτευχθεί ευρείας κλίμακας θεσμική υιοθέτηση. Το επόμενο βήμα είναι πιθανό να περιλαμβάνει περισσότερες ανακοινώσεις από τράπεζες και παρόχους υποδομών σχετικά με συγκεκριμένες εφαρμογές. Η Chainlink, από την πλευρά της, τοποθετείται ως ο συνδετικός ιστός μεταξύ αυτών των αναδυόμενων συστημάτων. Το κατά πόσον αυτό το όραμα θα ευοδωθεί εξαρτάται από το πόσο γρήγορα οι τράπεζες θα συμφωνήσουν σε κοινά πρότυπα — και από το πόσο μακριά θα τους επιτρέψουν να φτάσουν οι ρυθμιστικές αρχές.
