برای قرنها، داشتن سهمی از یک کشتی باری بازیای بود که ویژهٔ فوقثروتمندان و نهادهای بزرگ بود. اکنون توکنسازی وعده میدهد که این وضعیت را تغییر دهد و کشتیها را به سهام دیجیتالی تقسیم کند که هر کسی میتواند بخرد. اما این فناوری یک محدودیت اساسی دارد: نمیتواند دارایی غیرنقدشونده را نقدشونده کند.
توکنسازی برای کشتیها چگونه کار میکند
کشتیرانی تجاری دریایی همیشه یک تجارت سرمایهبر بوده است. یک کشتی واحد میتواند دهها میلیون دلار هزینه داشته باشد و این صنعت از نظر تاریخی فقط برای بزرگترین سرمایهگذاران باز بوده است. توکنسازی با تقسیم مالکیت یک کشتی به واحدهای دیجیتالی کوچکتر که اغلب در بلاکچین ثبت میشوند، نقطه ورود را تغییر میدهد. این توکنها را میتوان در بازارهای ثانویه خرید و فروش کرد و بهطور نظری به سرمایهگذار خرد اجازه میدهد که صاحب بخشی از یک نفتکش یا کشتی کانتینری شود.
موافقان استدلال میکنند که این خردسازی مانع ورود را کاهش میدهد و داراییهای دریایی را برای طیف وسیعتری از سرمایه قابل دسترس میکند. برای مالکان کشتی، این میتواند به معنای جمعآوری سرمایه سریعتر و پایگاه سرمایهگذاری گستردهتر باشد. برای سرمایهگذاران کوچکتر، فرصتی برای تنوعبخشی به یک کلاس دارایی فراهم میکند که بهطور سنتی خارج از دسترس بوده است.
مشکل نقدشوندگی که از بین نمیرود
اما توکنسازی یک عصای جادویی نیست. دارایی پایه — یک کشتی فیزیکی — ذاتاً غیرنقدشونده باقی میماند. یک کشتی را نمیتوان به قطعات فروخت؛ باید بهصورت یکپارچه فروخته شود. توکنسازی بازنماییهای دیجیتالی قابل معامله ایجاد میکند، اما بازار آن توکنها فقط به اندازه تعداد خریداران و فروشندگانی که مایل به معامله هستند، نقدشونده است. اگر دارندهٔ توکن بخواهد خارج شود، همچنان به یافتن طرف مقابل وابسته است. اگر بازار نازک باشد، ممکن است مجبور شود با تخفیف بفروشد یا صبر کند.
این یک محدودیت بنیادین است که هیچ فناوری نمیتواند آن را حل کند. نقدشوندگی یک دارایی توکنشده به نقدشوندگی کلاس دارایی پایه گره خورده است. کشتیرانی دریایی بازاری با حرکت سریع مانند سهام یا ارزهای دیجیتال نیست. کشتیها سرمایهگذاریهای بلندمدت هستند و ارزش آنها به نرخهای حملونقل، هزینههای سوخت و چرخههای تجارت جهانی وابسته است. توکنسازی میتواند ساختار مالکیت را قابل تقسیمتر کند، اما نمیتواند خود دارایی را نقدشوندهتر کند.
یک کلاس دارایی چند صد ساله با امور مالی مدرن
کشتیرانی تجاری دریایی برای صدها سال سنگ بنای تجارت جهانی بوده است. از جنگها، رکودها و بیماریهای همهگیر جان سالم به در برده است. اما همچنین بهطور سرسختانه انحصاری باقی مانده است. توکنسازی آخرین تلاش برای دموکراتیک کردن دسترسی است، پس از تلاشهای قبلی مانند صندوقهای کشتیرانی و اوراق قرضه قابل معامله. تفاوت این بار در دانهبندی است: توکنها میتوانند نشاندهنده بخشی از یک کشتی واحد باشند، نه یک پرتفوی از کشتیها.
نهادهای نظارتی هنوز در حال عقبافتادن هستند. داراییهای توکنشده در منطقه خاکستری بین اوراق بهادار و کالاها قرار میگیرند و حوزههای قضایی مختلف با آنها متفاوت برخورد میکنند. بدون قوانین روشن، بازار ممکن است برای جذب سرمایه نهادی لازم برای ایجاد نقدشوندگی واقعی با مشکل مواجه شود.
در حال حاضر، وعده توکنسازی در کشتیرانی دریایی واقعی اما محدود است. میتواند در را به روی سرمایهگذاران کوچکتر باز کند، اما نمیتواند ماهیت دارایی را تغییر دهد. هر کسی که سهم توکنشده کشتی میخرد باید بداند که هنوز در حال خرید بخشی از یک صنعت کند، گران و غیرنقدشونده است.
