הדולר האמריקאי גולש לעבר שפל של חודשיים, כאשר הסוחרים מתכוננים לקריאת האינפלציה הבאה. הירידה מגיעה בעקבות דוח תעסוקה חלש ששינה את הציפיות לגבי מדיניות הפדרל ריזרב.
מדוע הדולר נחלש
הירידה האחרונה של הדולר משקפת כיול מחדש של השוק. דוח תעסוקה חלש מהצפוי שכנע משקיעים רבים שהפד עשוי שלא להצטרך לשמור על ריביות גבוהות כל כך לאורך זמן כפי שחשבו קודם לכן. שינוי זה בסנטימנט מכביד על המטבע, שירד כעת לרמות שלא נראו מזה כשמונה שבועות.
סוחרי מט"ח מהמרים שהתקררות שוק העבודה נותנת לבנק המרכזי מרחב להקל במאבקו באינפלציה. נתוני התעסוקה, אף שאינם קטסטרופליים, היו חלשים מספיק כדי לשנות את הנרטיב. לפתע, הסיכוי להפחתות ריבית בהמשך השנה נראה סביר יותר, וזה נוטה להחליש את הדולר.
נתוני אינפלציה באופק
תשומת הלב עוברת כעת לנתוני האינפלציה הקרובים, שעשויים לחזק או להפוך את מסלול הדולר. אם לחצי המחירים יהיו גבוהים, העמדה הניצית של הפד עלולה לקבל רוח שנייה. אם הם יתקררו, הטיעון להורדת ריבית מתחזק.
התזמון חשוב. הדולר כבר קרוב לשפל של חודשיים, ומספר אינפלציה חזק עלול לגרום לקפיצה לאחור. אך קריאה חלשה כנראה תוריד אותו עוד יותר, כשהשווקים מתמחרים פד ניצי אף פחות.
איזון בין התקררות לשליטה
ירידת הדולר נמצאת במפגש בין שני כוחות מתחרים. מצד אחד, הכלכלה מראה סימני האטה, מה שתומך במדיניות מקלה יותר. מצד שני, האינפלציה עדיין מעל היעד של הפד, כך שהבנק המרכזי לא יכול פשוט לנטוש את מחזור ההדוקות שלו.
המתח הזה בא לידי ביטוי בשוקי המטבעות. המשקיעים מנסים להבין איזה כוח ינצח. דוח התעסוקה הטה את הכף לכיוון ההתקררות, אך נתוני האינפלציה עלולים להטות אותה בחזרה.
לעת עתה, הדולר לכוד באמצע. הוא ירד, אך לא קורס. הימים הקרובים יגידו אם זו תחילתה של ירידה עמוקה יותר או רק שפל זמני לפני העלייה הבאה.
