צוות המחקר של גרייסקייל אומר כי הצעת ה-SEC למסגרת רגולציה חדשה לקריפטו (Regulation Crypto Assets) עשויה לפתוח מחדש את הדלת לגיוס הון מבוסס-טוקנים בארצות הברית. ההצעה, אם תתקבל, תיצור מסלולים חדשים למנפיקים לגייס כסף מבלי להיתקע בערפל הרגולטורי שדחף חלק גדול מהפעילות הזו לחו\"ל. גרייסקייל ריסרץ' רואה בספר החוקים הבהיר יותר רוח גבית פוטנציאלית לבלוקצ'יין ציבוריים מרכזיים, ומציינת את ETH, SOL ו-BNB.
מה ההצעה תשנה
טיוטת הרגולציה של ה-SEC נועדה לתת למנפיקי טוקאין נתיב מוגדר לשוק. כרגע, פרויקט שרוצה למכור טוקנים למשקיעים אמריקאים לעיתים קרובות צריך להתנצח על השאלה האם הטוקנים האלה הם ניירות ערך, סחורות, או משהו אחר לגמרי. העמימות הזו הופכת את עורכי הדין לזהירים ואת המנפיקים לחוששים.
תחת המסגרת המוצעת, החוקים יוגדרו מראש. המנפיקים ידעו אילו גילויים הם צריכים להגיש, אילו מגבלות חלות עליהם, וכיצד להישאר בצד הנכון של החוק. הקריאה של גרייסקייל היא שעצם הוודאות הזו יכולה להחזיר את פעילות הגיוס אל תוך ארצות הברית.
למה ETH, SOL ו-BNB עשויות להרוויח
מנפיקי טוקאין נוספים בארה\"ב לא רק עוזרים למנפיקים עצמם. זה אומר יותר ביקוש לתשתית שעליה הטוקאינים האלה רצים. מחקר גרייסקייל מצביע ספציפית על אתריום, סולנה ו-BNB צ'יין כרשתות שיכולות לראות פעילות מוגברת אם ההצעה תהפוך לחוק.
ההיגיון פשוט: אם גל של פרויקטים חדשים ישיקו טוקאין על הרשתות האלה, הרשתות עצמן יקבלו יותר שימוש, יותר עמלות ויותר תשומת לב. למשקיעים שמחזיקים ETH, SOL או BNB, זה סיפור מבני, לא תנודת מחירים נקודתית.
ההצעה מגיעה ברגע שבו ארה\"ב מאבדת שטח לרשויות ידידותיות יותר. מנפיקי טוקאין הקימו משרדים בשוויץ, בסינגפור ובאיחוד האמירויות כדי להימנע מהלימה המשפטית הביתית. מסגרת SEC עבירה לא רק שתפסיק את היציאה הזאת — היא תוכל להפוך אותה.
הפתק של גרייסקייל מציג את ההצעה כנקודת מפנה פוטנציאלית לתעשייה המקומית. הטענה היא שכללי גיוס ברורים יותר יאפשרו למנפיקי טוקאין נוספים לפעול בארצות הברית במקום להתייחס אליה כשוק להימנע ממנו.
ה-SEC לא קבעה לוח זמנים לסיום הסופי של החוק, ותקופת ההערות עדיין פתוחה. האם הסוכנות תוכל להפוך את ההצעה לחוק סופי מבלי לדלל אותה עד לכדי חוסר רלוונטיות — זו השאלה הפתוחה. לעת עתה, עצם קיומה של טיוטה מספיק כדי להניע את התעשייה לשיחה.
