Arthur Hayes, a BitMEX társalapítója a héten a mesterséges intelligencia infrastruktúrájába történő hatalmas, adósságból finanszírozott beruházásokat a 2008-as hitelbuborékhoz hasonlította, és arra figyelmeztetett, hogy az ebből eredő pénzügyi feszültség a Bitcoin olyan 'crack-up boomját' válthatja ki, amely 1 millió dollár fölé löki a kriptovalutát. Hayes megjegyzései akkor érkeznek, amikor egyre több bizonyíték utal arra, hogy az AI-boom pénzügyi terhei egyenlőtlenül érintik a nagy technológiai vállalatokat.
Az AI-hitelbuborék összehasonlítása
Hayes azzal érvelt, hogy az AI-infrastruktúrára fordított jelenlegi kiadásokat nagyrészt adósságból finanszírozzák, akárcsak a 2008-as összeomlás előtti másodlagos jelzálogpiacot. Hasonló dinamikát lát: olcsó pénz hajszol egy forró narratívát, kevés tekintettel a mögöttes gazdasági realitásokra. Az összehasonlítás nem csupán történelmi – Hayes úgy véli, hogy a hitelfelvétel mértéke rendszerszintű kockázatokat teremthet, ha az AI-hozamok nem valósulnak meg olyan gyorsan, mint ahogy a befektetők remélik.
Egyenlőtlen terhek a nagy technológiai vállalatoknál
Nem minden technológiai óriás érzi ugyanazt a nyomást. A bizonyítékok arra utalnak, hogy az AI-boom pénzügyi terhei egyenlőtlenül oszlanak el a nagy technológiai vállalatok között. Egyesek jobb helyzetben vannak, hogy elviseljék a hatalmas adatközpontok és chipvásárlások költségeit, míg mások már most a mérlegfőösszeg megnyúlásának jeleit mutatják. Ez az egyenlőtlenség felerősítheti a következményeket, ha az AI-beruházási ciklus rosszra fordul.
A Bitcoin crack-up boom forgatókönyve
Hayes előrejelzése egy 'crack-up boom'-on alapul – egy kifejezésen, amelyet Ludwig von Mises osztrák közgazdász népszerűsített. Ebben a forgatókönyvben, ahogy a fiat valuta iránti bizalom erodálódik a túlzott adósság és a lehetséges csődök közepette, a tőke kemény eszközökbe, például a Bitcoinba menekül. Hayes az AI-hitelbuborékot látja azon katalizátornak, amely 1 millió dollár fölé löki a Bitcoint. Nem ő az első, aki ilyen számot említ, de az ő megfogalmazása közvetlenül az AI-költési hullámhoz köti.
A nagy technológiai vállalatokat érintő egyenlőtlen pénzügyi terhek kulcsfontosságú mutatót jelentenek a következő negyedévekben. Ha az adósságteher egyes szereplők számára túl nehézzé válik, a crack-up boom forgatókönyve gyorsabban válhat valósággá, mint sokan gondolnák.
