Tingkat inflasi bulanan China mendingin ke 0,5%, menurut data terbaru, dengan perlambatan ini disebabkan oleh berkurangnya dampak perang Iran. Angka harga yang lebih rendah ini membuka jalan bagi kelanjutan pelonggaran moneter, meskipun permintaan yang lemah dan belanja konsumen yang rendah tetap menjadi tantangan yang membandel bagi ekonomi terbesar kedua di dunia ini.
Mengapa angka inflasi turun
Angka inflasi bulanan turun ke 0,5%, turun dari laju periode sebelumnya. Pelonggaran ini disebabkan oleh meredanya dampak perang Iran, yang sebelumnya mendorong kenaikan biaya energi dan komoditas. Seiring efek tersebut menghilang, tekanan harga telah mereda.
Penurunan ini bukan tanda deflasi, tetapi ini menandakan bahwa lonjakan akibat perang telah berakhir. Bagi para pembuat kebijakan, ini berarti kendala inflasi terhadap langkah stimulus telah longgar.
Ruang untuk menjaga kebijakan moneter tetap longgar
Dengan inflasi yang kini di bawah laju yang terlihat dalam beberapa bulan terakhir, bank sentral China memiliki lebih banyak ruang untuk mempertahankan atau memperluas pelonggaran moneter. Pertumbuhan harga yang lebih rendah mengurangi risiko bahwa pengeluaran stimulus atau pemotongan suku bunga akan memicu lonjakan biaya yang tidak diinginkan.
Beijing telah mengandalkan langkah-langkah pelonggaran untuk mendukung aktivitas ekonomi, dan pembacaan inflasi yang lebih dingin memperkuat pendekatan tersebut. Pertanyaannya adalah apakah likuiditas tambahan akan diterjemahkan menjadi belanja riil, bukan hanya harga aset.
Masalah permintaan yang mendasarinya
Di balik angka utama, ekonomi terus menghadapi permintaan lemah yang persisten. Konsumen menahan belanja, dan konsumsi rendah membebani pertumbuhan. Perlambatan inflasi, meskipun membantu fleksibilitas kebijakan, juga mencerminkan kelemahan dalam ekonomi riil.
Orang-orang lebih banyak menabung dan lebih sedikit membeli, dan keraguan ini terlihat dalam data harga. Ini adalah situasi ayam-dan-telur: belanja yang lemah menjaga inflasi tetap rendah, dan inflasi rendah dapat mendorong tabungan lebih lanjut jika konsumen mengharapkan harga turun.
Pemerintah telah mendorong berbagai langkah untuk meningkatkan konsumsi, tetapi efeknya bertahap. Laporan inflasi terbaru tidak menunjukkan perubahan mendadak.
Apa yang terjadi selanjutnya bergantung pada apakah langkah-langkah pelonggaran akhirnya dapat mendorong perilaku konsumen. Putaran data berikutnya akan menunjukkan apakah pendinginan inflasi ini hanya sementara atau tanda stagnasi yang lebih dalam. Untuk saat ini, keseimbangan antara mendukung pertumbuhan dan menghindari ketidakseimbangan baru tetap menjadi tantangan utama.
