Arthur Hayes, salah satu pendiri BitMEX dan kepala investasinya, memberi tahu siapa pun yang mau mendengarkan bahwa Bitcoin bisa turun ke $50.000 sebelum akhirnya menembus $1 juta. Peringatan ini, yang diuraikan dalam komentar pasar terbaru, bertumpu pada apa yang Hayes sebut sebagai gelembung real estat yang memanfaatkan leverage dalam pembangunan AI — dan bailout pemerintah yang dia perkirakan akan lebih besar daripada penyelamatan tahun 2008.
Mengapa Hayes melihat level $50K sebagai dasar
Hayes tidak meramalkan kehancuran permanen. Dia membingkai penurunan ini sebagai pengocokan sebelum pergerakan sesungguhnya. Menurut pandangannya, ledakan infrastruktur AI telah dibiayai dengan uang murah dan neraca yang terlalu ekstensif, dan rumah kartu itu akan segera runtuh. Ketika itu terjadi, dia memperkirakan Bitcoin akan ikut terseret — itulah target $50.000.
Itu bukan prediksi malapetaka. Itu adalah pengaturan. Hayes berpendapat bahwa setelah gelembung AI pecah, respons dari bank sentral dan pemerintah akan begitu agresif sehingga menulis ulang aturan untuk harga aset.
Pembangunan AI sebagai permainan real estat
Argumen inti Hayes adalah bahwa pembangunan AI pada dasarnya adalah gelembung real estat. Pusat data, pabrik chip, dan tanah di bawahnya dibeli dengan valuasi yang mengasumsikan permintaan tidak akan pernah mendingin. Dia melihat pola yang sama yang mendorong gelembung perumahan — leverage, spekulasi, dan keyakinan bahwa harga hanya akan naik.
Ketika itu pecah, katanya, kerusakan tidak akan terbatas pada saham teknologi. Bank, dana pensiun, dan dana kekayaan berdaulat semuanya terekspos. Dampaknya, menurut dia, akan bersifat sistemik.
Bailout yang lebih besar dari 2008
Di situlah bailout masuk. Hayes memperkirakan pemerintah akan turun tangan dengan paket penyelamatan yang membuat respons 2008 tampak kecil. Dia tidak berbicara tentang beberapa ratus miliar. Dia berbicara tentang triliunan likuiditas baru, yang dicetak dan disuntikkan ke sistem untuk mencegah mesin keuangan macet.
Mekanisme pastinya masih kabur — belum ada yang tahu seperti apa kendaraannya nanti. Tetapi poin Hayes adalah bahwa ukuran respons akan melampaui apa pun yang pernah kita lihat, dan itulah bahan bakar roket untuk Bitcoin.
Apa artinya itu bagi Bitcoin
Tesis Hayes adalah bahwa banjir likuiditas ini, begitu terjadi, akan membawa Bitcoin melewati $1 juta. Logikanya: ketika pemerintah mencetak uang untuk menyelamatkan sistem, aset keras dengan pasokan tetap cenderung diuntungkan. Bitcoin, dengan batas 21 juta, adalah penerima manfaat yang jelas.
Dia tidak sendirian dalam pandangan itu, tetapi dia salah satu dari sedikit yang menyebutkan kehancuran jangka pendek dan target jangka panjang dalam satu napas. Pertanyaan terbuka adalah waktu — Hayes belum memberi tanggal baik untuk dasar $50.000 maupun puncak $1 juta. Untuk saat ini, dia memberi tahu investor untuk bersiap menghadapi perjalanan yang liar.
