予測市場プラットフォームKalshiは、計画中の15億ドルの株式募集のうち11.2億ドルを売却したことが、規制当局への提出書類で明らかになった。Form D提出書類には71人の投資家が記載されており、今年の同セクターにおける民間資本調達としては最大級の規模となる。
提出書類が示す内容
今回の募集は4分の3が完了しており、残り3億8000万ドルがまだ募集可能である。Kalshiは、SEC（米国証券取引委員会）への登録を必要としない特定の非公開募集を認める免除規定を利用している。これは、公開目論見書なしで資金調達を行う企業にとって標準的な手法だ。
提出書類には投資家の名前は記載されていないが、71人という人数は、機関投資家と高純資産個人投資家が混在していることを示唆している。同社はこの調達について公式にコメントしておらず、提出書類にも資金の使途に関する詳細は記載されていない。
非公開募集という手法
免除規定を利用することで、Kalshiは詳細な開示と継続的な報告義務を伴うSECの完全な登録プロセスを回避している。これは、後期スタートアップやスピードと柔軟性を重視する企業にとって典型的な手法だ。その代償として、証券は自由に取引できず、公開募集で求められるような財務情報の開示義務も生じない。
15億ドルという調達規模は、非公開市場の基準から見ても注目に値する。背景として、Kalshiはインフレから選挙までの結果に賭けることを可能にするイベント契約の開始以来、急速に成長してきた。同社は提出書類で収益やユーザー数を開示していない。
残りの売却分
残りの3億8000万ドルは、近いうちに完売する可能性もあるが、そうならない可能性もある。提出書類には期限が設定されておらず、すでに調達した11.2億ドルで十分だと判断した場合、同社が募集を途中で打ち切ることも可能だ。提出書類には調達資金の使途は明記されておらず、未定のままだ。
今回のラウンドの投資家は、予測市場に対する規制当局の受け入れが今後も続くことに賭けている。Kalshiは特定のイベント契約をめぐりCFTC（米国商品先物取引委員会）と長期にわたる法的紛争を続けてきたが、いくつかの重要な判決で勝訴し、より自由に事業を展開できるようになっている。
今後の展開
提出書類は今週付で有効となっているが、同社はクロージング日を発表していない。残りの株式が売却されれば、Kalshiは15億ドルの資金プールを手にすることになる。市場をまだ成長させているプラットフォームにとって、決して小さな金額ではない。最終トランシェが完売するか、募集が途中で終了するかにかかわらず、今回の書類は公開された。
