예멘 내전은 여전히 깊숙이 자리 잡고 있으며, 사막 전장에서 벌어지는 전투의 여파는 국경을 훨씬 넘어 미치고 있다. 분쟁을 바라보는 창구 역할을 하는 항구 도시 아덴에서는 풍경이 다르다. 이곳의 수술실에서 지정학은 멀게만 느껴진다.
긴 그림자를 드리우는 전쟁
전투는 어느 쪽도 결정적 타격을 가하지 못한 채 암울한 일상으로 굳어졌다. 이 교착 상태는 모래언덕에서 멀리 떨어진 곳에서도 중요하다. 예멘은 유조선과 컨테이너선이 유럽과 아시아 사이를 오가며 통과하는 요충지인 바브엘만데브 해협에 걸쳐 있다. 이곳에서 심각한 차질이 발생하면 에너지 시장과 공급망에 파문이 일 것이다. 현재로서는 그 파문이 작게 유지되고 있지만, 사라진 것은 아니다.
아덴에서 전쟁은 수술 건수로 측정된다
이 항구 도시는 인도적 여파의 중심지가 되었다. 아덴의 병원, 그중에서도 수술실은 분쟁의 비용이 해운 항로나 유가와 무관한 방식으로 집계되는 곳이다. 이곳에서 일하는 사람들에게 글로벌 시장의 먼 계산은 말 그대로 먼 일이다. 전쟁은 매일의 물리적 현실이다.
시장은 거의 반응하지 않는다
암호화폐 트레이더들은 처리할 일이 많고, 예멘은 그 목록의 상위에 있지 않다. 비트코인은 낮은 거래량과 중립적인 심리 속에 좁은 범위에서 횡보하고 있다. 공포·탐욕 지수는 57로 탐욕이지만 광란적인 수준은 아니다. 높은 BTC 도미넌스는 알트코인들이 압박을 받고 있음을 시사한다. 중동의 지정학적 충돌은 이론적으로 비트코인에 대한 안전자산 수요를 촉발할 수 있다. 실제로 시장은 지난 한 해 대부분의 기간 동안 유사한 분쟁 지점을 배경 소음으로 취급해 왔다.
실제로 판도를 바꿀 요인
분쟁이 해협을 통한 석유 흐름을 방해할 만큼 확대된다면, 반응은 석유와 금에서 시작될 가능성이 높다. 위험 회피 심리가 강화되면 비트코인이 매수세를 받을 수 있지만, 거래량이 이렇게 얇은 상황에서는 반등이 빠르게 사그라들 수 있다. 더 흥미로운 시나리오는 더 느린 쪽이다. 지속적인 불안정이 인플레이션을 부추기고 금리 인하를 지연시키며 유동성을 타이트하게 유지하는 경우다. 이는 암호화폐에 역풍이 될 것이지 순풍이 되지는 않을 것이다. 적어도 단기적으로는 그렇다. 장기적으로는 어떤 정부에도 예속되지 않는 자산의 명분은 한 지역이 끓어오를 때마다 조금씩 더 강해진다.
현재로서는 전쟁은 낮은 수준의 배경 위험으로 남아 있다. 주목할 것은 아덴이나 해협 주변의 전투가 해상 보험료나 유가에 나타날 정도로 확대되는지 여부다. 그때까지 암호화폐 트레이더들은 연준, ETF 자금 흐름, 그리고 일상적인 거시 신호에 계속 눈을 고정할 것이며, 아덴의 수술실은 그와 무관하게 계속 채워질 것이다.
