Den amerikanske dollaren falt til C$1,3877 tirsdag etter at president Trump satte de 50 prosent høye tollsatsene på kanadiske varer på pause. Dette trekket letter de umiddelbare handelsspenningene mellom de to naboene, men det fjerner ikke den underliggende ustabiliteten som har rystet markedene i ukevis.
En midlertidig våpenhvile
Pausen er nettopp det—en pause. Den stopper de høye tollsatsene som var planlagt å ramme kanadisk eksport, og gir begge sider rom til å puste. Men det faktum at en slik pause var nødvendig i det hele tatt peker på hvor skjør forholdet har blitt. Handels politikken mellom USA og Canada har svingt voldsomt de siste månedene, og dette siste steget endrer ikke mønsteret.
For bedrifter på begge sider av grensen er lettelsen velkommen. Men det er ikke en løsning. De underliggende tvistene som utløste tolltrusselen er fortsatt uløste, og pausen forskyver bare den neste konfrontasjonen.
Valutareaksjonen
Dollarens fall til C$1,3877 gjenspeiler markedets lettelse—og dets forsiktighet. En svakere dollar mot loonie tyder på at traderne ser tollpausen som en reduksjon av risikoen for en fullskala handelskrig, i hvert fall for nå. Men bevegelsen er beskjeden, og valutakursen er fortsatt ustabil.
Valutamarkeder hater usikkerhet, og denne pausen eliminerer den ikke. Dollaren var sterkere i de siste øktene ettersom tollfrykten økte. Nå, med pausen, er noe av den premien tatt av. Likevel er nivået ikke langt fra der dollaren handlet før tollannonseringen, noe som forteller deg hvor mye av bevegelsen var drevet av overskrifter i stedet for grunnleggende forhold.
Hva pausen betyr for markedene
Den umiddelbare effekten er et rolig handelsmiljø. Importører og eksportører kan planlegge uten trusselen om en plutselig 50 prosent kostnadsøkning. Men pausen signaliserer også at den administrasjonen er villig til å bruke tollsatser som et forhandlingskort, og det holder en skygge over fremtidige markedsdynamikker.
Investorer vil følge med på tegn til at pausen blir permanent, eller at den bare er en forspill til nye krav. Dollarens bane avhenger av hvordan dette utspiller seg. Hvis pausen fører til en bredere avtale, kan valutaen stabilisere seg. Hvis det bare er en midlertidig løsning, kan den neste tolltrusselen sende dollaren svingende igjen.
Det faktum at dollaren falt i stedet for å stige på nyheten er avslørende. Markedene feirer ikke et gjennombrudd; de er bare lettet for at det verste ikke skjedde. Det er et skjør grunnlag for valutakursen.
For øyeblikket er C$1,3877-nivået en markør. Det er der markedet har bestemt seg for å pause, akkurat som tollsatsene. Men ingen av pausene er permanente. Det neste trekket fra Washington eller Ottawa vil avgjøre om dollaren holder denne grunnen eller bryter lavere.
