Ondo Finance открыла платформу для частных рынков, которая выпускает токенизированные ноты, причём первое предложение связано с предIPO-компанией в сфере искусственного интеллекта. Этот шаг даёт криптоинвесторам возможность получить доступ к акциям частной компании до её выхода на публичный рынок в виде токена на блокчейне.
Платформа является первой специализированной площадкой Ondo Finance для активов частных рынков. До сих пор компания фокусировалась на токенизированных версиях традиционных ценных бумаг, таких как казначейские облигации США и фонды денежного рынка. Новые ноты имеют иную структуру — они представляют экономический интерес в частной компании, а не в публично торгуемых акциях.
Что на самом деле содержат токенизированные ноты
Каждая нота привязана к предIPO-компании в сфере ИИ. Ondo Finance не назвала компанию и не раскрыла оценку, но структура разработана так, чтобы отслеживать стоимость акционерного капитала частной фирмы. Ноты токенизированы, то есть существуют как цифровые активы на блокчейне и теоретически могут передаваться между подходящими инвесторами.
Это отход от традиционного инвестирования на частных рынках, где доли в поздних стартапах блокируются на годы и продаются через вторичные рынки с массой бумажной работы. Токенизация нот может упростить передачу права собственности, хотя платформа по-прежнему работает в рамках существующих правил регулирования ценных бумаг.
Ondo Finance не сообщила, на каком блокчейне выпускаются ноты и будут ли они торговаться на вторичных площадках. Компания также не раскрыла минимальный размер инвестиций и структуру комиссий.
Почему спрос на предIPO-компании в сфере ИИ высок
Аппетит инвесторов к компаниям в сфере искусственного интеллекта остаётся высоким, но большинство крупнейших игроков — включая несколько предIPO-фирм в сфере ИИ — остаются частными. У розничных инвесторов было мало способов войти до IPO. Токенизированные ноты могли бы предложить обходной путь, при условии соблюдения регуляторных требований.
Загвоздка в том, что активы частных рынков неликвидны и их трудно оценить. Токен может торговаться на блокчейне, но его базовая стоимость зависит от результатов деятельности частной компании и оценки, которую присвоит рынок. Это может сильно колебаться, особенно для компаний в сфере ИИ, чья выручка и бизнес-модели ещё не доказаны.
Платформа Ondo Finance ориентирована на инвесторов, которые уже понимают эти риски. Компания позиционирует себя как мост между традиционными финансами и децентрализованными финансами, и выход на частные рынки расширяет эту стратегию в новый класс активов.
Регуляторные вопросы остаются открытыми
Токенизированные ноты частных компаний попадают в серую зону. В США частные ценные бумаги подчиняются строгим правилам относительно того, кто может их покупать и как их можно перепродавать. Ondo Finance не сообщила, как планирует обходить эти ограничения и будут ли ноты доступны американским инвесторам.
SEC заняла агрессивную позицию в отношении криптопродуктов, которые выглядят как ценные бумаги, хотя в некоторых случаях одобряла токенизированные предложения. Существующие продукты Ondo Finance, такие как токенизированные казначейские облигации, работали в рамках этих правил. Новые ноты частных рынков — это другая история, поскольку базовый актив — предIPO-компания в сфере ИИ — не зарегистрирован для публичной торговли.
Это означает, что платформа, вероятно, полагается на исключения для частного размещения, которые ограничивают круг участников. Ondo Finance не раскрыла эти условия.
Что дальше для Ondo Finance
Компания планирует добавить больше токенизированных нот, привязанных к другим частным компаниям. Пока первое предложение — это проверка того, будут ли инвесторы покупать основанное на блокчейне право требования к предIPO-фирме в сфере ИИ. Ondo Finance не установила дату закрытия предложения и не сообщила, когда ноты могут начать торговаться.
Более важный вопрос — может ли токенизированный частный капитал работать в масштабе. Если да, это откроет новый канал для криптоинвесторов к компаниям, которые обычно остаются недосягаемыми до IPO. Если нет, Ondo Finance узнает, что частные рынки трудно токенизировать — не потому, что технология не работает, а потому, что юридические и ликвидностные препятствия выше, чем кажутся.
