Singapore Exchange Ltd. กำลังจัดตั้งช่วงเวลาการซื้อขายสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรเอเชีย (Asian bond futures) ซึ่งจะช่วยให้นักลงทุนในยุโรปสามารถทำธุรกรรมได้ในระหว่างเวลาทำการของตนเอง โดยโครงการริเริ่มนี้ได้รับการประกาศในสัปดาห์นี้ ซึ่งเป็นการกำหนดเวลาของตลาดฟิวเจอร์สให้คาบเกี่ยวกับชั่วโมงการซื้อขายของยุโรป แทนที่จะบังคับให้ผู้จัดการกองทุนใน London, Frankfurt และ Paris ต้องอดนอนเพื่อรอช่วงเวลาทำการในเวลากลางวันของเอเชีย
นี่คือกลยุทธ์ด้านสภาพคล่อง ไม่ใช่การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ เนื่องจาก SGX ได้จดทะเบียน Asian bond futures อยู่แล้ว สิ่งที่เปลี่ยนแปลงไปคือเวลาที่นักลงทุนยุโรปสามารถเข้ามาซื้อขายได้โดยไม่ต้องฝืนสู้กับเวลา
ทำไมเรื่องจังหวะเวลาจึงสำคัญสำหรับ SGX
ผู้จัดการสินทรัพย์ในยุโรปบ่นมาเป็นเวลานานเกี่ยวกับการส่งคำสั่งซื้อขายในตราสารหนี้เอเชีย เพราะตลาดเคลื่อนไหวในขณะที่พวกเขากำลังหลับ และเมื่อพวกเขาเข้าสู่ระบบ กระแสเงินและวอลลุ่มส่วนใหญ่ของวันก็ถูกส่งคำสั่งซื้อขายไปหมดแล้ว
📊 ภาพรวมข้อมูลตลาด
คำตอบของ SGX คือการจัดสรรช่วงเวลาเทรดขึ้นมาโดยเฉพาะ แต่ทางตลาดหลักทรัพย์ยังไม่ได้ระบุว่าสิ่งนี้หมายถึงการขยายเวลาทำการเดิม การเพิ่มเซสชันการซื้อขายแยกต่างหาก หรือเป็นแนวทางอื่น นอกจากนี้ยังไม่ได้ระบุชื่อของมาร์เก็ตเมกเกอร์หรือพาร์ตเนอร์ที่สนับสนุนโครงการนี้ ซึ่งรายละเอียดเหล่านี้จะเป็นตัวชี้ขาดว่าช่วงเวลาดังกล่าวจะมีสเปรดการซื้อขายที่แคบและคล่องตัว หรือจะเป็นเพียงตลาดที่ตั้งราคาเสนอซื้อขายแบบกว้างๆ ทิ้งไว้เท่านั้น
กรอบเวลาของ TradFi กับจุดขาย 24/7 ของโลกคริปโต
ตลาดซื้อขายแบบดั้งเดิมพยายามขยับขยายชั่วโมงทำการให้ยาวนานขึ้นมาเป็นเวลาหลายปีแล้ว โดย CME ได้ขยายช่วงเวลาครอบคลุมสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าคริปโต และตอนนี้ SGX ก็ต้องการส่วนแบ่งจากโฟลว์การซื้อขายในยุโรป สำหรับผลิตภัณฑ์ที่ในอดีตเคยจำกัดอยู่แค่ในชั่วโมงทำการของเอเชีย
สำหรับวงการคริปโต การประกาศนี้แทบไม่ได้สร้างความตื่นเต้นใดๆ โดย Bitcoin มีการซื้อขายอยู่ที่ราว $83,359 ลดลงเล็กน้อยในรอบวันและอ่อนตัวลงในรอบสัปดาห์ ท่ามกลางปริมาณการซื้อขายที่อยู่ในระดับต่ำและบรรยากาศการลงทุนที่เป็นกลาง ดัชนี Fear & Greed อยู่ที่ระดับ 57 ซึ่งสะท้อนถึงความโลภ (Greed) แต่ไม่ใช่ความคึกคักแบบฟองสบู่ ขณะที่ระดับ BTC dominance ที่ยังสูงบ่งชี้ว่าเหรียญ Altcoin ต่างหากที่กำลังเผชิญแรงกดดัน
เรื่องดังกล่าวไม่มีสิ่งใดเกี่ยวข้องกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรเอเชียโดยตรง แต่ความเชื่อมโยงที่แท้จริงเป็นเรื่องของระยะยาวและเชิงโครงสร้างมากกว่า
มุมมองด้านพันธบัตรแบบโทเคนไนซ์ที่ยังไม่มีใครนำมาคำนวณมูลค่า
หาก SGX ทำได้สำเร็จ สิ่งนี้จะสร้างโมเดลการทำงานสำหรับการเข้าถึงตราสารหนี้เอเชียได้ตลอด 24 ชั่วโมง ซึ่งโมเดลดังกล่าวเป็นสิ่งที่โปรเจกต์พันธบัตรแบบโทเคนไนซ์พยายามนำเสนอมาโดยตลอดหลายปี ไม่ว่าจะเป็นการชำระราคาแบบเรียลไทม์ การถือครองสิทธิแบบเศษส่วน (Fractional ownership) และการซื้อขายที่ไม่หยุดชะงักเพียงเพราะอีกทวีปหนึ่งเข้าสู่เวลานอนหลับ
นี่คือข้อพิสูจน์เชิงพิมพ์เขียว ไม่ใช่ตัวเร่งด้านราคาในทันที แต่มันคือสิ่งที่จะถูกหยิบยกไปอ้างอิงในเอกสารนำเสนอของกลุ่ม RWA ในอีก 6 เดือนข้างหน้า โดยโปรเจกต์คริปโตที่กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับพันธบัตรรัฐบาลและตราสารหนี้แบบโทเคนไนซ์จะมีจุดอ้างอิงใหม่ จากการที่ตลาดหลักทรัพย์ชั้นนำช่วยยืนยันความต้องการลงทุนในตราสารหนี้เอเชียนอกเวลาทำการของเอเชีย
อย่างไรก็ตาม ยังมีมุมมองที่ไม่ค่อยสวยหรูเช่นกัน นั่นคือ SGX อาจเพียงแค่กำลังปกป้องพื้นที่ของตนเอง เนื่องจากคู่แข่งในภูมิภาคต่างขยายผลิตภัณฑ์ตราสารหนี้และชั่วโมงการซื้อขายอย่างต่อเนื่อง การเปิดช่วงเวลาใหม่นี้อาจเป็นการกระจายสภาพคล่องเดิมที่มีอยู่มากกว่าการขยายตลาดให้ใหญ่ขึ้น ซึ่งจะส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านค่าธรรมเนียม และแทบไม่ก่อให้เกิดอานิสงส์ต่อเนื่องไปยังสิ่งอื่นใด รวมถึงตลาดคริปโตด้วย
ประเด็นที่ต้องจับตามอง
ขั้นตอนต่อไปที่ชัดเจนคือรายละเอียดการดำเนินงาน เช่น ช่วงเวลาใดบ้าง สัญญาใด และมาร์เก็ตเมกเกอร์รายใด ซึ่ง SGX ยังไม่ได้เปิดเผยข้อมูลเหล่านี้ อีกหนึ่งสิ่งที่น่าติดตามคือตลาดหลักทรัพย์จะจับมือกับแพลตฟอร์มบล็อกเชนเพื่อแปลงสินทรัพย์บางส่วนในข้อเสนอนี้ให้กลายเป็นโทเคนหรือไม่ เพราะนั่นจะเปลี่ยนการขยายชั่วโมงทำการตามปกติของ TradFi ให้กลายเป็นสิ่งที่ตลาดคริปโตต้องหันมาพิจารณาอย่างจริงจัง แต่จนกว่าจะถึงตอนนั้น เรื่องนี้ยังคงเป็นเพียงข่าวในสิงคโปร์ที่ส่งเสียงสะท้อนมาถึงโลกคริปโตเพียงแผ่วเบาเท่านั้น
