Politika değişikliği
Yıllardır Strategy, kurumsal dünyanın en sesli Bitcoin HODLer'ıydı. Ortalama 75.500 dolar birim maliyetle toplam arzın yaklaşık %4'ü olan 818.334 BTC biriktirdi. Ancak şirket tarihinin en büyüğü olan Q1 zararı, bir yeniden düşünmeyi zorunlu kıldı. Le, satışların yalnızca bitcoin başına değeri artırdığında yapılacağını söyledi; bu kısıtlama kapıyı açık bırakıyor ancak tamamen açmıyor. MSTR hisseleri duyurunun ardından seans sonrası işlemlerde %3 yükseldi.
Kararın ardındaki rakamlar
Mevcut spot fiyatı 81.500 dolar olan Strategy'nin Bitcoin birikimi yaklaşık 66,8 milyar dolar değerinde. Bu, toplam maliyet olan 61,81 milyar doların üzerinde, yani kâğıt üzerinde kâr var. Ancak ortalama maliyet bazı 75.500 dolar seviyesinde ve piyasa tedirgin. 12,5 milyar dolarlık Q1 zararı, büyük ölçüde Bitcoin'in yıl başındaki düşüşünden kaynaklanan bir piyasa değerlemesi darbesiydi. Le, şirketin ne kadar Bitcoin satabileceğini tam olarak belirtmedi ancak büyük bir satış, son döngü tarihinin en büyük kurumsal hamlelerinden biri olacaktır.
Uygulama riskleri ve düşük likidite
Örneğin 5.000 ila 10.000 BTC'lik bir blok satışı, mevcut standartlara göre çok büyük olurdu. Strategy, kaymayı sınırlamak için muhtemelen OTC masalarını kullanacaktır, ancak bu bile riski tamamen gizleyemez. 70.000–74.000 dolar bandında Bitcoin piyasa likiditesi düşüktür. BTC, Strategy'nin ortalama maliyetinin altına düşerse satış baskısı veya elde tutmanın acısı yoğunlaşabilir. Le'nin bitcoin başına değeri artırıcı kuralı, şirkete bir çıkış rampası sağlıyor ancak aynı zamanda matematiksel olarak anlamlı olmadıkça satış yapmayacakları anlamına geliyor.
