Thị trường trái phiếu Mỹ đã khởi động một tuần quan trọng với đà tăng, ngay cả khi lợi suất trái phiếu kho bạc dao động gần mức cao nhất trong nhiều năm. Động thái này diễn ra trước bài phát biểu theo lịch trình của một nhân vật quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), và ngay sau một thay đổi chính sách lớn từ Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent.
Bước Tiến Thận Trọng của Thị trường Trái phiếu
Lợi suất, vốn biến động ngược chiều với giá, đang tiến sát các mức chưa từng thấy trong nhiều năm. Nhưng phiên giao dịch đầu ngày ghi nhận lực mua khiêm tốn, khi các nhà đầu tư định vị cho một giai đoạn có thể biến động mạnh. Trọng tâm của tuần này là Jackson Hole, nơi các quan chức Fed nhóm họp, và thị trường đang nín thở chờ đợi.
Đó là một sự bình lặng kỳ lạ. Bạn có thể nghĩ sẽ có chút lo lắng, nhưng thay vào đó thị trường trái phiếu lại đang tăng điểm. Có lẽ đây là một nhịp dừng kỹ thuật, hoặc có thể các nhà giao dịch chỉ đơn giản là chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn.
Bessent Nhân Đôi Chương trình Mua lại Trái phiếu
Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã tăng gấp đôi quy mô chương trình mua lại trái phiếu của chính phủ. Động thái này là phản ứng trực tiếp trước áp lực từ lợi suất cao, và được giới phân tích hiểu là sự sẵn sàng hỗ trợ thị trường bằng các biện pháp can thiệp mạnh mẽ hơn.
Việc mở rộng không hề nhỏ. Quyết định của Bessent cho thấy Bộ Tài chính sẵn sàng can thiệp quyết liệt hơn, có thể để làm trơn tru thanh khoản hoặc để đẩy lùi đà tăng lợi suất vốn đang gây lo ngại ở một số khu vực của thị trường.
Nhưng phản ứng của thị trường trái chiều. Một số xem đây là bước đi hợp lý để quản lý lịch trình đáo hạn, số khác lại coi đó là dấu hiệu của sự bất an.
Warsh Trong Tâm Điểm Chú Ý
Mọi ánh mắt hiện đổ dồn về Kevin Warsh, ứng viên được cho là dẫn đầu cho vị trí cao nhất tại Fed, người dự kiến sẽ phát biểu tại Jackson Hole. Warsh đối mặt với áp lực phải làm rõ quan điểm của mình về lãi suất, đặc biệt khi lạm phát vẫn còn nóng và lợi suất đang ở các mức hiện tại.
Ông đang đi trên dây. Quá diều hâu có thể làm thị trường hoảng sợ, quá bồ câu có thể dấy lên nghi ngờ về uy tín của ông. Bài phát biểu được dự báo sẽ định hình xu hướng cho vài tuần tới, và thị trường trái phiếu đã định giá một loạt các khả năng.
Việc lợi suất đang ở gần mức cao nhất nhiều năm đồng nghĩa bất kỳ tín hiệu nào từ Warsh cũng có thể kích hoạt một biến động mạnh. Không có chỗ cho sai lầm.
Điều Gì Đang Chờ Đợi Ở Bài Phát Biểu
Tuần này được gọi là quan trọng là có lý do. Sự kết hợp giữa lợi suất cao, chiến lược mới của Bộ Tài chính, và một diễn giả chủ chốt của Fed khiến các nhà đầu tư ở thế sẵn sàng cho mọi hành động. Đà tăng đầu tuần của thị trường trái phiếu có thể tan biến nhanh chóng nếu Warsh có phát ngôn cứng rắn hơn dự kiến.
Hiện tại, thị trường vẫn đang giữ vững lập trường. Động thái tiếp theo sẽ đến khi Warsh phát biểu, và toàn bộ khối tài sản thu nhập cố định đang chờ đợi tín hiệu đó.
Câu hỏi rất đơn giản: Fed sẽ nghiêng về việc tăng lãi suất hay báo hiệu sự kiên nhẫn? Đà tăng đầu phiên của thị trường trái phiếu cho thấy kỳ vọng vào phương án sau, nhưng điều đó có thể thay đổi chỉ trong một giờ.
