Hơn 100 dự án crypto đã đóng cửa tính đến nay trong năm 2026, với các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) chiếm tỷ lệ lớn nhất trong số các dự án bị ảnh hưởng. Con số thống kê này, được tổng hợp từ các thông báo công khai và dữ liệu trên chuỗi, đánh dấu một cột mốc đáng suy ngẫm cho một ngành từng hứa hẹn sẽ định hình lại nền tài chính. Các vụ đóng cửa này làm nổi bật một vấn đề dai dẳng: nhiều dự án chưa bao giờ tìm ra cách kiếm tiền ngoài việc đầu cơ token.
DeFi chịu thiệt hại nặng nhất
Các nền tảng tài chính phi tập trung chiếm phần lớn trong số các vụ đóng cửa. Các giao thức cho vay, trình tổng hợp lợi suất và các nhà tạo lập thị trường tự động ra mắt trong đợt tăng giá gần đây đặc biệt dễ bị tổn thương. Thiếu hoạt động người dùng bền vững hoặc doanh thu từ phí, các dự án này đã cạn kiệt nguồn lực. Một số đội ngũ chỉ đơn giản là rời bỏ; những đội khác chính thức giải thể DAO của họ và trả lại số quỹ còn lại cho người nắm giữ token.
Mô hình này không mới, nhưng quy mô thì có. Trong những năm trước, một số ít thất bại nổi bật đã thu hút sự chú ý của truyền thông. Năm nay, các vụ đóng cửa diễn ra rộng rãi hơn và ầm ĩ hơn — nhiều dự án có cơ sở người dùng nhỏ chỉ đơn giản là ngừng cập nhật mã nguồn hoặc trả lời trên Discord.
Tại sao các dự án thất bại
Nguyên nhân gốc rễ rất đơn giản: hầu hết các dự án crypto chưa bao giờ đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường để tạo ra doanh thu thực tế, định kỳ. Sự tăng giá token là động lực chính cho cả người dùng và nhà phát triển. Khi thị trường đảo chiều, động lực đó biến mất. Không có mô hình kinh doanh bền vững — phí, đăng ký hoặc tiện ích thực tế — các dự án không thể trang trải các chi phí cơ bản như lưu trữ máy chủ, lương nhà phát triển hoặc kiểm toán bảo mật.
Đây không phải là một cuộc khủng hoảng thanh khoản hay một cuộc đàn áp quy định. Đó là sự thức tỉnh về các yếu tố cơ bản. Các dự án sống sót thường có nguồn doanh thu rõ ràng, cộng đồng tích cực và lý do tồn tại ngoài đầu cơ. Những dự án đóng cửa thường không có bất kỳ yếu tố nào trong số đó.
Điều gì tiếp theo
Các vụ đóng cửa có khả năng sẽ tiếp tục. Nhiều dự án ra mắt vào năm 2024 và 2025 vẫn đang đốt vốn đầu tư mạo hiểm mà không tạo ra doanh thu. Khi nguồn vốn đó cạn kiệt, dự kiến sẽ có thêm nhiều vụ đóng cửa. Những người sống sót sẽ là những dự án có thể chứng minh được mức sử dụng thực tế và khả năng sinh lời — không chỉ là người nắm giữ token.
Đối với thị trường rộng lớn hơn, cuộc thanh lọc này có thể là lành mạnh. Ít dự án hơn đồng nghĩa với ít tiếng ồn hơn và nhiều sự chú ý hơn vào những dự án thực sự hoạt động. Nhưng đối với các đội ngũ và người dùng bị ảnh hưởng bởi các vụ đóng cửa, đó là một bài học khắc nghiệt về giới hạn của sự cường điệu.
