Bitcoin đang trên đà khép lại tháng tăng thứ ba liên tiếp, một chuỗi tăng sẽ phá vỡ xu hướng yếu kéo dài hàng thập kỷ gắn với tháng 9. Động thái này đưa tài sản vào vùng hiếm gặp trong tháng vốn từ lâu là giai đoạn thua lỗ trên lịch.
Đợt tăng này không diễn ra trong chân không. Lợi suất trái phiếu cao hơn và giá dầu tăng là hai cơn gió ngược vĩ mô đang đè nặng, và cả hai đều đã tích tụ trong suốt tháng.
Tháng 9 vốn được cho là tồi tệ
Trong khoảng mười năm, tháng 9 là tháng mà những người nắm giữ Bitcoin học cách e ngại. Mô hình này duy trì đủ lâu khiến các nhà giao dịch bắt đầu coi đó là một thực tế theo mùa thay vì sự trùng hợp. Đóng cửa xanh trong tháng 9 — và làm điều đó ba tháng liên tiếp — sẽ phá vỡ thói quen đó.
Điều thúc đẩy không phải là một chất xúc tác duy nhất. Đà tăng đến dần dần, không có kiểu đỉnh bùng nổ thường đi kèm với một tháng đột phá. Đó hoặc là dấu hiệu tích lũy đều đặn hoặc là sự leo dốc chậm có thể đảo chiều dễ dàng không kém.
Vấn đề lợi suất
Lợi suất cao hơn cho nhà đầu tư lý do để gửi tiền vào tài sản an toàn hơn. Khi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản biến động cũng tăng theo. Bitcoin trong lịch sử đã bỏ qua các đợt tăng lợi suất trong thời gian ngắn, nhưng áp lực kéo dài lại là câu chuyện khác.
Giá dầu thêm một lớp nữa. Dầu thô tăng đẩy kỳ vọng lạm phát, từ đó ảnh hưởng đến chính sách lãi suất, rồi quay lại tác động lên lợi suất. Đó là một chuỗi, và Bitcoin nằm ở cuối chuỗi đó.
Hai sự kiện tháng 11 trên lịch
Đà tăng quý 4 đối mặt với hai thử thách lớn trong tháng 11, cả hai đều có thể thiết lập lại bối cảnh vĩ mô. Chi tiết cụ thể ít quan trọng hơn thời điểm — chúng rơi đúng lúc chuỗi tăng tháng thứ ba sắp bước sang tháng thứ tư.
Cho đến lúc đó, thị trường còn dư địa để tăng. Sau đó, phép tính thay đổi.
Điều thực sự đang bị đặt cược
Chuỗi kéo dài một thập kỷ không chỉ là chuyện vặt. Các mô hình theo mùa định hình vị thế, và một mô hình bị phá vỡ buộc nhà giao dịch phải định giá lại giả định của họ. Nếu tháng 9 đóng cửa xanh, cuốn sách cũ mất một trang.
Vài tuần tới sẽ cho biết đà tăng có giữ được đến tháng 11 hay tàn lụi trước khi các sự kiện đến. Dù thế nào, kết quả tháng 9 sẽ chỉ được định đoạt khi tháng thực sự khép lại.
