Sequoia Capital đang theo đuổi các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) một cách mạnh mẽ hơn trước, một sự chuyển hướng chiến lược do các nhà lãnh đạo của hãng là Lin và Grady dẫn dắt. Việc tập trung sắc bén hơn vào AI của hãng có thể tạo ra những tác động lan tỏa tới ngành đầu tư mạo hiểm, ảnh hưởng đến định giá và bối cảnh cạnh tranh của các startup.
Tập trung sắc bén hơn vào AI
Dưới thời Lin và Grady, Sequoia đã coi AI là ưu tiên rõ ràng. Hãng đang hành động với tốc độ và sự quả quyết hơn so với các chu kỳ công nghệ trước đây, điều đó có nghĩa là nhiều thương vụ hơn, séc lớn hơn và sẵn sàng hành động trước khi thị trường hình thành đầy đủ. Đây không phải là một điều chỉnh nhỏ—chỉ riêng danh tiếng của Sequoia cũng có thể thay đổi hành vi của nhà đầu tư. Khi họ nghiêng hẳn về một hướng, những người khác sẽ chú ý.
Kết quả là một sân chơi chật chội hơn cho các startup AI. Điều đó có thể là điều tốt cho các nhà sáng lập, những người đột nhiên có nhiều lựa chọn hơn, nhưng nó cũng làm tăng rủi ro cho mọi hãng đang cố gắng giành lấy một phần của miếng bánh.
Giữ định giá ở mức cao
Một trong những tác động tức thời nhất của chiến lược Sequoia là lên định giá. Với một ông lớn như Sequoia tích cực đấu thầu, các công ty AI có thể đòi hỏi mức giá cao hơn. Điều đó tốt cho các nhà sáng lập, nhưng lại gây áp lực lên các nhà đầu tư giai đoạn sau, những người có thể phải trả giá quá cao nếu đà tăng không duy trì được.
Rủi ro là định giá trở nên tách rời khỏi các yếu tố cơ bản. Sự nhiệt tình của Sequoia có thể giữ giá ở mức cao ngay cả khi thị trường chung hạ nhiệt. Đó là một canh bạc—một canh bạc có thể đem lại lợi nhuận hậu hĩnh hoặc dẫn đến một sự điều chỉnh đau đớn.
Cạnh tranh nhiều hơn, lựa chọn nhiều hơn
Lập trường hung hăng của Sequoia cũng gây áp lực lên các hãng đối thủ. Để cạnh tranh cho cùng các thương vụ, họ có thể cần đẩy nhanh quá trình ra quyết định hoặc đưa ra các điều khoản tốt hơn. Đó là một sự thay đổi so với cách tiếp cận thận trọng, dựa trên mối quan hệ đã định hình ngành đầu tư mạo hiểm trong nhiều thập kỷ.
Các startup được hưởng lợi từ sự cạnh tranh này. Nhiều hãng đuổi theo cùng một thương vụ đồng nghĩa với việc các nhà sáng lập có nhiều đòn bẩy hơn. Họ có thể khiến các nhà đầu tư đấu đá lẫn nhau, đẩy định giá lên cao hơn nữa. Động lực đó có thể trở thành trạng thái bình thường mới trong việc gọi vốn cho AI.
Điều gì có thể sai
Không phải chiến lược hung hăng nào cũng thành công. Nếu thị trường AI hạ nhiệt, mức độ tập trung lớn của Sequoia có thể gây tổn hại. Hãng đang đặt cược rằng sự tăng trưởng của AI là bền vững, nhưng điều đó không được đảm bảo. Một sự suy thoái có thể buộc phải định giá lại, với những tác động lan tỏa trên toàn ngành.
Cũng có câu hỏi liệu cách tiếp cận của Sequoia có tạo ra tiền lệ hay không. Nếu các hãng khác bắt chước, toàn bộ bối cảnh đầu tư mạo hiểm có thể trở nên hung hăng hơn—dù tốt hay xấu. Sự thay đổi đó sẽ tồn tại lâu hơn chu kỳ AI hiện tại.
Năm tới sẽ cho thấy điều đó. Các khoản đặt cược của Sequoia đã được triển khai, và kết quả sẽ định hình không chỉ vận mệnh của hãng, mà còn cả luật chơi cho tất cả những người khác.
