执行摘要
Kalshi 宣布将在2026年4月27日开放加密货币永续合约交易。此举在竞争对手预测市场运营商 Polymarket 于2026年4月21日推出类似产品六天后发布。两平台均通过一段神秘的“Timeless”视频预告，暗示将在四月上线。
事件回顾
Kalshi，估值约为110亿美元，受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管，将在其现有的预测市场基础设施上新增一套加密永续合约。该合约没有固定到期日；它们将无限期开放，并通过资金费率机制与现货价格保持一致。
Polymarket，估值约为90亿美元的竞争对手，于2026年4月21日抢先推出了自己的永续合约系列。两家公司发布了联合预告视频，视频中显示“Timeless”字样以及四月上线的横幅，激发了市场对新一波机构级产品的猜测。
Kalshi 加密部门负责人 John Wang 在2025年8月回顾产品趋同时表示，永续合约和预测市场在功能上正趋于融合。两家公司都将新合约视为将机构风格的交易流引入预测市场生态系统的入口。
此事为何重要
对交易者的意义
受监管的永续合约为交易者提供24小时/7天的杠杆敞口，无需传统期货的到期限制。Kalshi 与 Polymarket 的双重上线将形成竞争性市场，可能压缩价差并提升订单簿深度。
对投资者的意义
此前对离岸永续合约持观望态度的机构资本现在拥有了受美国商品期货交易委员会监管的国内渠道。这可能会转化为对加密资产的更大流入，强化多头宏观叙事。
大多数媒体忽视的点
两平台都利用其预测市场的基因，将复杂的风险管理工具——如实时资金费率调整——直接嵌入永续合约的设计中。这种将预测市场定价理论与传统衍生品工程相结合的做法，在此规模上尚属首次。
接下来会发生什么
短期展望
在 Kalshi 上线后的24至72小时窗口内，比特币价格可能出现小幅上扬，因交易者测试新的流动性池。预计在31,500美元阻力位附近波动性会提升。
长期情景
如果受监管的永续市场能够占据 Polymarket 已经产生的每周超过10亿美元