执行摘要
Metaplanet，作为日本上市公司中持有比特币最多的企业，本周宣布将发行价值80亿元（约合5,000万美元）的零利率债券。这些无担保债券将于2027年4月到期，资金专用于新一轮比特币购买，可能使公司持仓接近其2026年目标的10万枚比特币。
事件概述
此次债券发行是Metaplanet第20期普通债券。全部80亿元已分配给EVO FUND——一家位于开曼群岛、与Evolution Financial Group关联的投资者，EVO FUND此前已参与Metaplanet多次融资。债券条款允许EVO FUND在提前五个工作日通知的情况下请求提前赎回，若Metaplanet从同一对手方获得额外融资，则公司亦可提前赎回债券。
在比特币交易价格接近78,000美元的情况下，募集资金预计可购买640至700枚比特币，计入Metaplanet现有的40,177枚比特币库存。公司最新的季度报告显示，2025财年净亏损为95亿元日元，主要由于比特币库存的未实现价值下跌所致。
背景 / 语境
Metaplanet以比特币作为国库储备资产而闻名，这一策略与美国上市公司如MicroStrategy的做法相似。公司目前将比特币持仓估值约为31亿美元，目标在2026年底达到10万枚比特币，长期目标在2027年底达到21万枚比特币。在今年第一季度，Metaplanet在资产负债表上新增5,075枚比特币，并报告了适度的比特币收益。
Metaplanet的比特币平均购入成本为104,106美元，已高于当前市场水平。该成本基准凸显了公司即使在短期价格波动下仍坚持累计该数字资产的决心。
市场反应
行业观察者指出，Metaplanet通过债券融资购买比特币的做法强化了企业利用债务市场获取比特币作为长期价值储存手段的趋势。熟悉此交易的分析师强调，零利率结构是一种低成本