比特币矿企TeraWulf已与Anthropic签署了一项价值190亿美元的数据中心协议，租约中包含一项条款，允许谷歌在AI公司未能支付租金时参与该项目。该条款使谷歌成为这项有史以来最大AI基础设施交易之一中意想不到的兜底方。
TeraWulf是一家比特币矿企，并非以AI房东为业。Anthropic是租户。
租约中埋藏的条款
这一安排不同寻常，因为它不仅将TeraWulf与Anthropic绑定，还将谷歌与下行风险绑定。如果Anthropic违约其租金义务，谷歌可以收购这个190亿美元项目的股份。这不是标准的房东-租户条款，读起来更像是一份伪装成租约的信用支持协议。
TeraWulf并非将此交易作为纯粹的房地产投资来构建。该公司一直在将挖矿产能转化为AI托管，而Anthropic的租约是这一转型的核心。谷歌条款表明，交易对手方希望在如此大规模投入资本之前，有一个财力雄厚的后备方案。
为何矿企在托管AI
比特币矿企一直在寻找不依赖于哈希价格的收入。TeraWulf的举措符合这一模式：与信用良好的AI租户签订长期租约，收取租金，让租户去操心算力需求。190亿美元的数额使其成为同类交易中较大的之一，也让一家矿企承担起为AI建设核心公司提供数据中心产能的责任。
问题在于，Anthropic仍是一家有烧钱率的私营公司。190亿美元的承诺相对于其此前签署的任何协议都规模巨大，而谷歌条款是市场对租金支票并非有保证的承认。
谷歌的角色即是信号
谷歌并未被列为租约的当事方，而是被列为在租户停止付款时可以介入的当事方。这是一项具体的或有权利，它说明了交易的结构方式：必须有拥有资产负债表的一方来为Anthropic的义务提供支持。
该条款并未说谷歌将接管项目，而是说如果Anthropic违约，谷歌可以收购股份。这是不同的结果，而这一差异对实际上将自己的资产负债表借给一家AI初创公司的TeraWulf股东来说至关重要。
交易的完成机制以及谷歌条款的确切触发条件尚未披露。请关注文件或贷款人文件，以了解什么构成违约以及股份将如何定价。在此之前，190亿美元的头条是真实的，但逃生舱口也是如此。
