ارتفع سهم شركة بلوم إنيرجي بنحو 1000% بفضل رهانات المستثمرين على أن الشركة ستكون موردًا رئيسيًا لسوق مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي المزدهر. لكن هذا النمو يواجه الآن واقعًا صعبًا: تأخيرات الشبكة ومخاطر التنفيذ التي تهدد بإبطاء التوسعات — كما تؤثر على قطاع تعدين العملات الرقمية الذي يتنافس على نفس الطاقة.
لعبة الطاقة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي
تعمل خلايا الوقود من بلوم إنيرجي على توفير الطاقة في الموقع، مما يجعلها جذابة لمشغلي مراكز البيانات الذين لا يستطيعون انتظار خطوط النقل الجديدة. وقد دفعت هذه القصة السهم من خانة الدولار الواحد إلى مئات الدولارات خلال العام الماضي.
لكن نفس الاختناقات في الشبكة التي تجعل تقنية بلوم جذابة تخلق أيضًا تأخيرات. فقوائم انتظار الربط بالشبكة مزدحمة، وأوقات تسليم المحولات تمتد لسنوات، وجداول التصاريح تتأخر. وبالنسبة لشركة تحتاج إلى تركيب وحداتها وربطها بالشبكة المحلية، فإن هذه التأخيرات تشكل مخاطر تنفيذ لم تُحتسب بعد في الإيرادات المستقبلية.
دور تعدين العملات الرقمية
التوسع في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي لا يحدث في فراغ. فقد ظل عمال تعدين العملات الرقمية يطاردون نفس أصول الطاقة المعزولة والمواقع القريبة من الشبكة لسنوات. ومع ارتفاع الطلب على الذكاء الاصطناعي، يزداد التنافس على نفس القدرة المحدودة من الطاقة، خاصة في مناطق مثل تكساس وشمال غرب المحيط الهادئ حيث يتركز كلا القطاعين.
هذا التقاطع يعني أن بلوم إنيرجي لا تبيع فقط لعمالقة الحوسبة السحابية. بل إن بعض شركات التعدين استكشفت أيضًا حلول خلايا الوقود لتوليد الطاقة خلف العداد. لكن تأخيرات الشبكة التي تعطل مشاريع الذكاء الاصطناعي تبطئ أيضًا توسعات التعدين، مما يخلق عنق زجاجة مشترك بين القطاعين.
مخاطر التنفيذ تتصاعد
ارتفاع سهم بلوم إنيرجي مبني على توقعات مستقبلية. فالشركة لم تحقق بعد طلبات واسعة النطاق بمقياس غيغاواط لتبرير التقييم الحالي. ويشير المحللون المتابعون للسهم إلى الفجوة بين الضجة والواقع: خلايا الوقود لا تزال مكلفة مقارنة بطاقة الشبكة، وقدرة التصنيع لدى الشركة محدودة.
تأخيرات الربط بالشبكة تزيد المشكلة تعقيدًا. فإذا لم يتمكن مركز البيانات من الحصول على موعد ربط مع شركة المرافق، لا يمكنه تشغيل خلايا وقود بلوم أيضًا — لأن الوحدات تحتاج إلى الاتصال بالشبكة المحلية للنسخ الاحتياطي وموازنة الأحمال. وهذا يخلق مشكلة الدجاجة والبيضة التي لم يعكسها سعر السهم بالكامل.
الخطوات القادمة
من المتوقع أن تعلن بلوم إنيرجي عن أرباحها الفصلية في أوائل أغسطس. وسيراقب المستثمرون التحديثات حول قائمة انتظار الربط بالشبكة، وأي عقود جديدة لمراكز البيانات، وكيف تخطط الشركة للتعامل مع اختناقات الشبكة. كما سيكون التداخل مع تعدين العملات الرقمية موضوعًا مهمًا: إذا أدى طلب الذكاء الاصطناعي إلى مزاحمة طاقة التعدين، فقد تخسر بلوم قاعدة عملاء ثانوية.
ارتفاع السهم بنسبة 1000% جعله نجم السوق. لكن المرحلة التالية تعتمد على ما إذا كانت بلوم تستطيع بالفعل التوصيل بالشبكة.
