استعادت بيتكوين مستوى 80 ألف دولار هذا الأسبوع مع دفع موجة صعودية أوسع للمخاطر مؤشر S&P 500 نحو أفضل شهر له منذ عام 2020. المحفز: الرئيس ترامب أوقف 'مشروع الحرية' — العملية التي تقودها الولايات المتحدة في مضيق هرمز — بعد أن أشار إلى تقدم في المحادثات مع إيران. أدت إشارة خفض التصعيد إلى تعزيز شهية المخاطرة، وركبت بيتكوين الموجة عائدة فوق مستوى 80 ألف دولار الحرج نفسياً. لكن QCP Capital، منصة التداول في سنغافورة، تخبر عملاءها بعدم فتح الشمبانيا بعد.
لماذا لا تحتفل QCP
تشير أحدث مذكرة من QCP إلى إشارات من سوق الخيارات لا تؤكد ببساطة هذا الاختراق. يبلغ التقلب الضمني لمدة شهر واحد عند المال حوالي 41% — بالقرب من الحد الأدنى لنطاقه. وانعكاس المخاطرة لمدة 30 يومًا يميل نحو خيارات البيع عند -5.5 حجم. هذا يعني أن المستثمرين يشترون حماية، وليس التكديس في رهانات صاعدة. يبدو الانتعاش وكأنه ارتداد مدفوع بالسيولة في إطار أساسي هش، وليس تحولاً نظيفاً في النظام. تصف QCP ذلك بأنه انتعاش مدفوع بالأرباح والسيولة، وتحث على الحذر.
بلغ سعر بيتكوين حوالي 81 ألف دولار وقت كتابة هذا التقرير، متمسكًا بأرضية 80 ألف دولار. تتركز الفائدة المفتوحة بين 80 ألف دولار و85 ألف دولار. المستوى الذي يجب مراقبته، كما تقول QCP، هو اختراق مقنع فوق 82 ألف–83 ألف دولار. حتى ذلك الحين، فهي منطقة تماسك.
الارتباط بإيران
كان المحفز لهذه الحركة نحو المخاطرة جيوسياسياً بحتاً. إيقاف ترامب لـ 'مشروع الحرية' — العملية التي أثارت مخاوف من صراع أوسع في ممر الشحن الحيوي — أشار إلى خفض تصعيد مؤقت. اعتبرت الأسواق ذلك ضوءًا أخضر لشراء المخاطرة. عزز صعود مؤشر S&P 500 في أبريل، وهو أقوى شهر له منذ 2020، الرياح الخلفية الكلية لبيتكوين، التي يتم تداولها بشكل متزايد كتعبير عالي البيتا عن ظروف السيولة وضعف الدولار بدلاً من كونها ملاذًا آمنًا مستقلاً.
هذا الارتباط ذو اتجاهين. إذا تدهور الوضع الجيوسياسي مرة أخرى، فمن المرجح أن تنخفض بيتكوين بنفس السرعة.
اليابان على الرادار
تسلط QCP الضوء أيضًا على اليابان كمخاطر كلية ناشئة. ضعف الين يدفع زوج USDJPY نحو مستوى 160، وهي منطقة تثير تاريخيًا تدخل وزارة المالية. إذا تدخل بنك اليابان، فقد يؤدي ذلك إلى تشديد السيولة العالمية في وقت تضع فيه الأسواق بالفعل في الاعتبار عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة. ارتفاع عوائد السندات الحكومية اليابانية يضيف طبقة أخرى من الضغط. بالنسبة لسوق يرتفع على السيولة، فهذه نقطة ضعف.
التوقيت ليس رائعًا. ارتداد بيتكوين حقيقي، لكنه مبني على أساس ضيق — أسبوع واحد من المخاطرة مدفوع جيوسياسيًا ومجموعة من الفائدة المفتوحة للخيارات لم تتحول بعد إلى صعودية. قراءة QCP هي أن هذا ليس نشوة. إنه تحوط مع رياح خلفية.
التالي: ما إذا كانت بيتكوين ستتمكن من تجاوز منطقة المقاومة 82 ألف–83 ألف دولار. إذا فعلت ذلك، فقد يتحول سوق الخيارات أخيرًا. إذا لم تفعل، فإن 80 ألف دولار هو الدعم الذي يجب حمايته.
