تحولت حيازات صناديق بيتكوين المتداولة إلى المنطقة السلبية مقارنة ببداية العام، حيث أدى شهر واحد من البيع العدواني إلى محو أشهر من التراكم. انخفض صافي الحيازات من أكثر من 57,000 بيتكوين في وقت سابق من عام 2026 إلى أقل من 6,940 بيتكوين في مايو، مما دفع المؤشر إلى المنطقة السلبية لأول مرة منذ إطلاق المنتجات. يمثل هذا التحول انحرافًا حادًا عن ديناميكيات التدفق التي ميزت عامي 2024 و2025، عندما تتبعت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة مسارًا تصاعديًا ثابتًا بالتزامن مع السوق.
سحب قياسي لشهر مايو
تُظهر البيانات التي جمعها المحللون أن صافي حيازات صناديق الاستثمار المتداولة انخفض بمقدار 50,000 بيتكوين تقريبًا في مايو وحده - وهو معدل يفوق أي تدفق خارج شهري منذ الموافقة على الصناديق الفورية في يناير 2024. وعلى سبيل المقارنة، شهد عام الإطلاق 2024 تدفقات داخلة ثابتة ساعدت في دفع بيتكوين من سعر ما قبل الموافقة إلى أعلى مستوى جديد عند 126,000 دولار في غضون أشهر. نمط العام الحالي مختلف: كانت التدفقات متقطعة، وقد ألغى الخروج الجماعي لشهر مايو جميع مكاسب بداية العام.
أبرز المحلل Darkfost هذا التغيير، مشيرًا إلى "تحول ملحوظ" في التدفقات الخارجة لبيتكوين من صناديق الاستثمار المتداولة خلال الشهر. لم يتم تحديد محفز واحد، لكن البيع يتزامن مع اتجاه هبوطي أوسع في سعر بيتكوين خلال الأسابيع الأخيرة.
تاريخ بلاك روك في تحركات السوق
كانت بلاك روك، أكبر مدير أصول في العالم، لاعبًا محوريًا في اعتماد صناديق بيتكوين المتداولة. في أغسطس 2022، تقدمت بطلب للحصول على صندوق ائتماني خاص لبيتكوين، وهي خطوة سبقت انخفاض السعر بنسبة 36٪ قبل أن يتشكل القاع. بعد عام، في يونيو 2023، تقدمت بلاك روك بطلب لأول صندوق بيتكوين فوري متداول - وهو حدث سبق تاريخيًا ارتفاعًا بنسبة 95٪. وبحلول الوقت الذي تمت فيه الموافقة رسميًا على الصناديق المتداولة في يناير 2024، كانت بيتكوين قد وصلت إلى 126,000 دولار.
كانت تلك الطلبات السابقة بمثابة نقاط تحول في السوق، وإن كان ذلك في اتجاهين متعاكسين. ومع ذلك، فإن دورة التدفقات الخارجة الحالية لا تحمل أي إعلان واضح من بلاك روك. وبدلاً من ذلك، يبدو أنها مدفوعة بضغوط بيع أوسع عبر جميع مصدري صناديق الاستثمار المتداولة.
ما يراه المحللون في موجة البيع
يرى بعض مراقبي السوق استراتيجية متعمدة وراء الضعف. جادل المحلل Ash Crypto بأن المؤسسات تتعمد دفع السعر للأسفل لتجميع بيتكوين قبل التوقيع على قانون الوضوح. هذا التشريع، الذي نوقش في الكونغرس لأشهر، يمكن أن يوفر إطارًا تنظيميًا أكثر وضوحًا للأصول الرقمية - ووفقًا لـ Ash Crypto، يريد اللاعبون الكبار التزود قبل التحول السياسي المتوقع.
اتخذ المتداول EliZ وجهة نظر أكثر ميكانيكية. واقترح أن السوق مدفوع بالسيولة وليس بالمشاعر، وأن الأموال الكبيرة تميل إلى العودة فقط عندما تصل المشاعر إلى قاع متطرف. إذا كانت هذه القراءة صحيحة، فإن موجة التدفقات الخارجة الحالية قد تكون عملية تطهير ضرورية قبل دخول رأس مال جديد.
لا يوجد دليل مباشر يدعم أي من النظريتين، ولم يشر المنظمون إلى تصويت وشيك على قانون الوضوح. الواضح هو أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة دخلت منطقة مجهولة بالنسبة لعام 2026، والساعة تدق بشأن ما إذا كان الشراء سيعود قبل أن يتعمق الرصيد الصافي للعام في المنطقة الحمراء.
