وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على إدراج ناسداك لخيارات مؤشر بيتكوين المسوَّمة نقدًا في بورصة فيلادلفيا، مما يمثل المرة الأولى التي يمكن فيها لبورصة خيارات تقليدية أمريكية تقديم تعرض لبيتكوين دون إجبار المستثمرين على حيازة العملة الرقمية الفعلية. يفتح هذا الموافقة، الذي أُعلن هذا الأسبوع، الباب أمام المتداولين المؤسسيين للتحوط أو المضاربة على تحركات أسعار بيتكوين من خلال إطار منظم ومألوف — ودون القلق بشأن مكان تخزين العملات.
كيف يبدو المنتج الجديد
الخيارات من الطراز الأوروبي، مما يعني أنه لا يمكن ممارستها إلا عند تاريخ الاستحقاق، ويتم تسويتها نقدًا. إذا تحرك مؤشر بيتكوين لصالحك، تحصل على دفعة نقدية — دون تبادل بيتكوين فعلي. هذا التصميم هو التفاف متعمد للمستثمرين الكبار الذين يرغبون في التعرض لبيتكوين لكنهم يترددون بسبب مخاطر الحفظ، أو اختراق المحافظ الساخنة، أو المتاعب التشغيلية للحفظ الذاتي. يرتبط المنتج بمؤشر ناسداك بيتكوين، الذي يتتبع سلة من أسعار بيتكوين من البورصات الرئيسية.
لماذا بورصة فيلادلفيا؟
اختارت ناسداك بورصة فيلادلفيا — المعروفة باسم PHLX — لاستضافة الإدراجات. تأسست PHLX عام 1790 وهي واحدة من أقدم البورصات في الولايات المتحدة، لكنها مؤخرًا أصبحت منصة ناسداك لخيارات الأسهم والمؤشرات. من المحتمل أن استخدام هيكل بورصة قائم ومسجل لدى SEC قد سرّع عملية الموافقة. ويعني ذلك أيضًا أن الخيارات ستتداول في قاعة تداول تضم صانعي سوق معروفين ورقابة، وهو ما تفضله الجهات التنظيمية.
الزاوية المؤسسية
يستهدف الضوء الأخضر من SEC بشكل مباشر المؤسسات. يمكن لمتداولي التجزئة المشاركة أيضًا، لكن أحجام العقود ومتطلبات الهامش تميل إلى تفضيل اللاعبين الأكبر. إزالة التسوية النقدية للحاجة إلى أي علاقة حفظ للعملات الرقمية — وهو عائق أبعد العديد من صناديق التقاعد والأوقاف عن المشاركة. بالنسبة لتلك الشركات، هذه طريقة للحصول على بيتا بيتكوين دون لمس بيتكوين نفسه.
ماذا يحدث بعد ذلك
لا تزال ناسداك بحاجة إلى تحديد تاريخ الإطلاق والحصول على الموافقة التشغيلية النهائية من SEC. ستحتاج البورصة أيضًا إلى ترتيب صانعي السوق ووضع المواصفات النهائية للعقود — أسعار الإضراب، دورات الاستحقاق، حدود المراكز. من المتوقع أن يبدأ التداول خلال 60 إلى 90 يومًا القادمة، رهنًا بتلك الخطوات النهائية.
