تتلاشى قبضة الإيثريوم على سوق التمويل اللامركزي. انخفضت حصة السلسلة من إجمالي سيولة التمويل اللامركزي إلى 53%، أدنى مستوى لها في سنوات عديدة. وهو ما يمثل تراجعاً من أكثر من 63% قبل فترة وجيزة — انحدار تدريجي بينما تختلس السلاسل التنافسية جزءاً من حصتها.
ما تُظهره الأرقام
تأتي هذه الأرقام من بيانات إجمالي القيمة المُحتجزة (TVL) في التمويل اللامركزي. يسيطر الإيثريوم الآن على أكثر قليلاً من نصف السيولة المُحتجزة في البروتوكولات اللامركزية عبر جميع السلاسل. بينما لا تزال هذه الحصة الغالبة، فإن الاتجاه واضح لا لبس فيه: يفقد الإيثريوم أرضيته. الهبوط إلى 53% يقترب من أدنى مستوى منذ سنوات، وهو عتبة يراقبها مراقبو السوق عن كثب.
إلى أين ذهبت السيولة؟
كانت السلاسل التنافسية تُضعف تدريجياً هيمنة الإيثريوم. شهدت سلاسل مثل سولانا وسلسلة BNB وأفالانش نمواً في بيئاتها التمويلية اللامركزية هذا العام، جاذبةً المستخدمين ورؤوس الأموال برسوم أقل وعمليات أسرع. الهجرة ليست هروباً جماعياً، لكنها مستمرة. مع كل نقطة مئوية يخسرها الإيثريوم، تزداد السيولة مُوزعةً على مجموعة أوسع من الشبكات.
لا يزال الأكبر، لكن لِمَدَى؟
من حيث القيمة المطلقة، لا يزال الإيثريوم يحتفظ بأكبر كمية سيولة لسلسلة واحدة — نحو 45.5 مليار دولار من القيمة الإجمالية المُحتجزة. لا تقترب أي سلسلة أخرى من هذا الرقم. لكن مؤشر الهيمنة مهم لأنه يشير إلى حيث يضع المطورون ورؤوس الأموال رهاناتهم. انخفاض الحصة لا يعني فشل الإيثريوم؛ بل يعني تجزؤ السوق. السؤال هو إن كان هذا التجزؤ سيتسارع أم يستقر.
ما الذي سيأتي لاحقاً؟
الاختبار الأكبر لمكانة الإيثريوم في التمويل اللامركزي سيكون قدرة الشبكة على الحفاظ على السيولة خلال التحديثات البروتوكولية القادمة المتوقعة لاحقاً هذا العام. إذا استطاعت السلاسل التنافسية مواصلة معدلات نموها، فقد تتعدى عتبة 50% قبل نهاية عام 2026. في الوقت الحالي، يظل الإيثريوم مركز الجاذبية — لكن الانزياح حقيقي.
