Asijské měny ztrácejí hodnotu proti americkému dolaru, jak stoupající ceny ropy a výnosy amerických pokladničních poukázek zvyšují tlak na regionální ekonomiky. Tento vývoj hrozí dalším nárůstem inflace a komplikuje již tak obtížné úsilí centrálních bank o stabilizaci měnových kurzů.
Nárůst cen ropy a výnosů USA zvyšuje tlak
Cena surové ropy stoupá, což je špatná zpráva pro země závislé na dovozu. Vyšší náklady na ropu zvyšují náklady na dovoz, zhoršují obchodní deficit a přispívají k domácí inflaci. Současně rostou výnosy amerických pokladničních poukázek, čímž přitahují kapitál z asijských trhů do dolarově denominovaných aktiv. Tato kombinace vyvíjí dvojnásobný tlak na místní měny.
Tlak není rovnoměrný. Některé měny klesly ostřeji než jiné, ale celkový trend je jasný: centrální banky po celé Asii sledují, jak se jejich rezervy ztenčují při pokusu o obranu svých měn. Některé již zasáhly intervencí, prodejem dolarů, aby zpomalily oslabování měny.
Rizika inflace rostou
Nárůst cen ropy neovlivňuje pouze měnové trhy – přímo zasahuje spotřebitele. Paliva, doprava a mnoho zboží se stává dražší. Pro ekonomiky, které stále zvládají následky globální inflace, představuje toto novou výzvu. Centrální banky, které doufaly v uvolnění měnové politiky, nyní čelí opaku: mohou být nuceny politiku dále ztěžovat, aby zabránily spirálovitému růstu cen.
Jde o delikátní rovnováhu. Zvýšit sazby příliš rychle a riskovat poškození růstu. Udržovat je příliš nízko a sledovat, jak inflace snižuje kupní sílu. Silnější dolar situaci ještě komplikuje, protože zdražuje dovozené zboží v místní měně.
Centrální banky čelí obtížným rozhodnutím
Stabilizace měny není levná. Prodej rezerv může měnu dočasně podpořit, ale vyčerpává zdroje potřebné pro budoucí krize. Některé centrální banky již tento rok utratily miliardy dolarů, aby zpomalily pokles měn. Otázkou je, jak dlouho toto mohou udržet.
Některé zvolily jiný přístup: nechat měnu oslabit a přijmout inflační úder. Toto může fungovat při pořádném poklesu, ale rychlé oslabení může vyvolat paniku a únik kapitálu. Žádná centrální banka to nechce.
Nepříznivý krátkodobý výhled nabízí málo úlevy. Cena ropy nedává najevo známky rychlého obratu a výnosy USA zůstávají vysoké v očekávání pokračující přísné měnové politiky ve Spojených státech. Pro asijské centrální banky se tlak neochlazuje ani v nejbližší době.
