Asiatische Währungen verlieren gegenüber dem US-Dollar an Boden, da steigende Ölpreise und kletternde US-Staatsanleiherenditen den Druck auf die regionalen Volkswirtschaften erhöhen. Diese Entwicklung droht die Inflation weiter anzutreiben und erschwert die ohnehin schwierigen Bemühungen der Zentralbanken, ihre Wechselkurse zu stabilisieren.
Ölpreise und US-Renditen treiben den Druck an
Rohöl ist im Steigen begriffen – das sind schlechte Nachrichten für Länder, die stark auf Importe angewiesen sind. Höhere Ölkosten blähen die Importrechnungen auf, verschlechtern die Handelsbilanzen und befeuern die heimische Inflation. Gleichzeitig steigen die US-Renditen, was Kapital aus den asiatischen Märkten abzieht und in US-Dollar-denominierte Vermögenswerte lenkt. Diese Kombination setzt die lokalen Währungen doppelt unter Druck.
Der Druck ist nicht einheitlich. Einige Währungen sind stärker gefallen als andere, aber der allgemeine Trend ist klar: Zentralbanken in ganz Asien sehen ihre Reserven schrumpfen, während sie versuchen, ihre Währungen zu verteidigen. Einige haben bereits mit Interventionen eingegriffen, indem sie Dollar verkauften, um die Abwertung zu verlangsamen.
Inflationsrisiken steigen
Steigende Ölpreise wirken sich nicht nur auf die Devisenmärkte aus – sie treffen die Verbraucher direkt. Treibstoff, Transport und viele Güter werden teurer. Für Volkswirtschaften, die noch mit den Nachwirkungen der globalen Inflation zu kämpfen haben, kommt dies als zusätzliche Belastung hinzu. Zentralbanken, die gehofft hatten, die Geldpolitik lockern zu können, stehen nun vor dem Gegenteil: Sie müssen möglicherweise weiter straffen, um eine Preisspirale zu verhindern.
Das ist ein heikler Balanceakt. Die Zinsen zu schnell anzuheben riskiert, das Wachstum zu beeinträchtigen. Sie zu niedrig zu halten, lässt die Inflation die Kaufkraft auffressen. Der stärkere Dollar erschwert die Lage zusätzlich, da importierte Güter in lokaler Währung teurer werden.
Zentralbanken vor schwierigen Entscheidungen
Währungsstabilisierung ist nicht billig. Der Verkauf von Reserven kann eine Währung kurzfristig stützen, aber er zehrt an den Rücklagen, die für künftige Krisen benötigt werden. Einige Zentralbanken haben in diesem Jahr bereits Milliarden Dollar verbrannt, um den Abwärtstrend zu bremsen. Die Frage ist nun, wie lange sie dies durchhalten können.
Einige haben einen anderen Ansatz gewählt: die Währung schwächen lassen und den Inflationsschock absorbieren. Das könnte funktionieren, wenn der Rückgang geordnet verläuft, aber eine rasche Abwertung kann Panik und Kapitalflucht auslösen. Das will keine Zentralbank.
Die unmittelbaren Aussichten bieten wenig Entlastung. Die Ölpreise zeigen keine Anzeichen einer deutlichen Trendwende, und die US-Renditen bleiben aufgrund der Erwartung einer anhaltend restriktiven Geldpolitik in den Vereinigten Staaten hoch. Für die asiatischen Zentralbanken lässt der Druck in absehbarer Zeit nicht nach.
