Hyperscalery z řad velkých technologických firem nabírají dluhy rekordním tempem – jen v letošním roce si půjčily 121 miliard dolarů na financování infrastruktury pro umělou inteligenci. Tento údaj pochází od UBS, která zároveň pro rok 2026 předpovídá dalších 900 miliard dolarů v dluhu.
Rozsah půjček
Částka 121 miliard dolarů získaná v roce 2025 představuje výrazný nárůst oproti předchozím letům. Peníze směřují do datových center, specializovaných čipů a energetických systémů potřebných k jejich provozu. Hyperscalery – hrstka společností provozujících rozsáhlé cloudové a AI výpočetní platformy – závodí v budování kapacity dříve, než poptávka překoná nabídku.
Na co dluh slouží
Modely umělé inteligence vyžadují obrovské výpočetní zdroje. Trénink jediného velkého jazykového modelu může stát desítky milionů dolarů a provozování inference ve velkém měřítku vyžaduje ještě více hardwaru. Nový dluh je určen na rozšiřování serverových farem, nákup grafických procesorů a zajištění dlouhodobých energetických kontraktů. Část půjček jde také na akvizice AI startupů a talentů.
Zájem investorů zůstává silný
Navzdory ohromujícím částkám se kupci dluhopisů příliš nebrání. Hyperscalery mají investiční rating a jejich investice do AI jsou považovány za sázku na budoucí růst příjmů. Dluhopisy jsou vydávány jak v investičním, tak ve vysoce výnosném pásmu, se splatnostmi od tří do třiceti let.
Prognóza na rok 2026
UBS očekává, že tempo se zrychlí. Pokud by se naplnila předpověď banky o 900 miliardách dolarů na příští rok, celková částka za dva roky by přesáhla bilion dolarů. Taková úroveň zadlužení by prověřila kapacitu trhu, zejména pokud úrokové sazby zůstanou zvýšené nebo pokud příjmy z AI nenaplní očekávání. Zatím však hyperscalery pokračují vpřed.
