Die On-Chain-Analysefirma CryptoQuant warnte diese Woche, dass die Hebelwirkung an Kryptobörsen historische Extreme erreicht hat, was das Risiko eines plötzlichen Entschuldungsereignisses erhöht, das schnelle Marktabschwünge und schwere Anlegerverluste auslösen könnte. Der neueste Bericht des Unternehmens weist auf Börsenhebelquoten hin – ein Maß dafür, wie viel geliehenes Kapital Händler verwenden – die ein noch nie dagewesenes Niveau erreicht haben, ein Zeichen dafür, dass der Markt auf zunehmend wackeligen Fundamenten läuft.
Was die Daten zeigen
Laut der Analyse von CryptoQuant ist die durchschnittliche Hebelquote an großen Börsen auf ein Allzeithoch gestiegen. Das bedeutet, dass Händler im Verhältnis zu ihrem eigenen Kapital mehr Schulden aufnehmen als je zuvor in der Vergangenheit. Das Unternehmen verfolgt diese Kennzahl genau, denn wenn die Hebelwirkung zu hoch wird, kann bereits ein kleiner Preisrückgang eine Welle von Liquidationen auslösen, die dann die Preise in einem Kaskadeneffekt weiter nach unten treibt. Der aktuelle Wert, so das Unternehmen, sei eine rote Flagge für systemisches Risiko.
Übermäßige Hebelwirkung schadet nicht nur den Händlern, die liquidiert werden – sie kann den gesamten Markt destabilisieren. Wenn eine große Anzahl von Positionen auf einmal aufgelöst wird, könnten die Börsen Schwierigkeiten haben, das Volumen zu bewältigen, und die resultierenden Kursschwankungen können auf andere Vermögenswerte übergreifen. CryptoQuants Warnung kommt zu einer Zeit, in der der breitere Kryptomarkt relativ ruhig war, aber die Daten deuten darauf hin, dass diese Ruhe auf einem Schuldenberg aufgebaut ist. Die Analysten des Unternehmens argumentieren, dass das Risiko einer scharfen Korrektur nun erhöht ist und Anleger auf Volatilität vorbereitet sein sollten.
Worauf Händler achten sollten
Vorerst ist das wichtigste Signal, das es zu beobachten gilt, die Börsenhebelquote selbst. Wenn sie zu sinken beginnt – was bedeutet, dass Händler Positionen schließen oder mehr Sicherheiten hinzufügen – könnte dies ein Zeichen dafür sein, dass sich der Markt auf geordnete Weise entschuldet. Bleibt sie jedoch hoch und trifft ein Auslöser ein, könnte die Entschuldung gewaltsam verlaufen. CryptoQuant nannte keinen spezifischen Katalysator, aber die Geschichte zeigt, dass plötzliche Nachrichten, ein Hack oder ein regulatorischer Schock ausreichen können, um eine Kettenreaktion auszulösen. Händler täten gut daran, auch offenes Interesse und Finanzierungsraten im Auge zu behalten.
Dies ist nicht das erste Mal, dass CryptoQuant auf Hebelbedenken hingewiesen hat, aber die aktuellen Werte sind selbst für einen für Risikobereitschaft bekannten Markt extrem. Der Bericht des Unternehmens sagt keinen Crash voraus – er warnt davor, dass die Bedingungen für einen solchen gegeben sind. Die Börsen selbst haben eine Rolle zu spielen: Einige haben bereits die Margin-Anforderungen erhöht oder die Risikokontrollen verschärft, aber die Daten deuten darauf hin, dass die Branche insgesamt immer noch heiß läuft. Ob sich das in den kommenden Wochen ändert, hängt davon ab, ob die Händler ihre Wetten zurückfahren oder der Markt sie dazu zwingt.
