Οι εταιρείες του S&P 500 βρίσκονται σε τροχιά να αναφέρουν αύξηση κερδών 27%, με τη Micron και την Nvidia να αντιπροσωπεύουν μεγάλο μερίδιο αυτής της αύξησης. Οι δύο κατασκευαστές τσιπ έχουν γίνει οι σημαντικότερες μηχανές κερδών του δείκτη, μια συγκέντρωση που υπογραμμίζει πόσο εξαρτώνται πλέον τα κέρδη του δείκτη από το εμπόριο της τεχνητής νοημοσύνης.
Οι δύο εταιρείες που στηρίζουν τον δείκτη
Η Micron και η Nvidia είναι οι κύριοι συνεισφέροντες στην αύξηση των κερδών του S&P 500. Τα αποτελέσματά τους έχουν ενισχύσει τη συνολική επέκταση των κερδών του δείκτη, επισκιάζοντας τις συνεισφορές από άλλους τομείς. Αυτή η στενή βάση σημαίνει ότι ο ρυθμός αύξησης των κερδών του S&P 500 είναι στενά συνδεδεμένος με την τύχη μιας χούφτας εταιρειών ημιαγωγών.
Η δυναμική δεν είναι νέα. Η Nvidia είναι ο μεγαλύτερος μεμονωμένος μοχλός κερδών του δείκτη εδώ και αρκετά τρίμηνα, και η πρόσφατη ανάκαμψη της Micron πρόσθεσε άλλη μια ισχυρή ώθηση. Αλλά η κλίμακα του συνδυασμένου αντίκτυπου τους είναι αυτό που ξεχωρίζει τώρα: χωρίς αυτές, ο ρυθμός αύξησης του S&P 500 θα φαινόταν σημαντικά πιο αδύναμος.
Γιατί η ζήτηση για AI βρίσκεται πίσω από τους αριθμούς
Η συγκεντρωμένη αύξηση των κερδών του S&P 500 οφείλεται σε τομείς που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη. Η ζήτηση για επιταχυντές AI, μνήμη υψηλού εύρους ζώνης και την υποδομή που τους υποστηρίζει έχει μεταφραστεί άμεσα σε έσοδα και κέρδη για τις εταιρείες που κατασκευάζουν αυτά τα εξαρτήματα. Η Micron πουλά τσιπ μνήμης που χρησιμοποιούνται σε διακομιστές AI· η Nvidia σχεδιάζει τους επεξεργαστές γραφικών που τροφοδοτούν την πλειονότητα της εκπαίδευσης και εξαγωγής συμπερασμάτων μεγάλης κλίμακας AI.
Αυτή η ζήτηση ήταν αρκετά ισχυρή ώστε να ανυψώσει το προφίλ κερδών ολόκληρου του δείκτη. Αλλά σημαίνει επίσης ότι η αύξηση των κερδών του S&P 500 είναι, σε σημαντικό βαθμό, ένα στοίχημα για τη συνεχιζόμενη δαπάνη στην AI.
Ο κίνδυνος μιας στενής βάσης κερδών
Η συγκέντρωση υπογραμμίζει πιθανή μεταβλητότητα και κινδύνους εάν αλλάξουν οι τάσεις. Εάν οι κεφαλαιουχικές δαπάνες που σχετίζονται με την AI επιβραδυνθούν, ή εάν τα αποτελέσματα οποιασδήποτε από τις δύο εταιρείες απογοητεύσουν, η αύξηση των κερδών του δείκτη θα μπορούσε να πέσει απότομα. Αυτό δεν είναι πρόβλεψη — είναι αριθμητική συνέπεια του πόσο μεγάλο μέρος της αύξησης προέρχεται από δύο ονόματα.
Οι επενδυτές έχουν ξαναδεί αυτή την ταινία, αν και σπάνια με τόσα πολλά να εξαρτώνται από τόσο λίγες εταιρείες. Μια διαφοροποιημένη βάση κερδών απορροφά σοκ· μια συγκεντρωμένη τα μεταδίδει. Αυτή τη στιγμή, η αύξηση του S&P 500 είναι πιο συγκεντρωμένη από ό,τι ήταν στην πρόσφατη μνήμη.
Τι να προσέξετε στις επόμενες αναφορές
Τα επερχόμενα τριμηνιαία αποτελέσματα της Micron και της Nvidia θα είναι το σαφέστερο τεστ για το αν η εκτίμηση αύξησης 27% θα επιβεβαιωθεί. Η καθοδήγηση για τη ζήτηση που σχετίζεται με την AI, την τιμολόγηση της μνήμης και τις δαπάνες των κέντρων δεδομένων θα έχει μεγαλύτερη σημασία από τους ίδιους τους αριθμούς. Εάν οποιαδήποτε από τις δύο εταιρείες σηματοδοτήσει επιβράδυνση, το ποσοστό αύξησης σε επίπεδο δείκτη θα μπορούσε να αναθεωρηθεί γρήγορα.
Προς το παρόν, οι δύο κατασκευαστές τσιπ παραμένουν η ιστορία. Η αύξηση των κερδών του S&P 500 είναι ισχυρή στα χαρτιά, αλλά στηρίζεται σε μια πολύ μικρή ομάδα εταιρειών για να παραμείνει έτσι.
