Η Tether έχει κόψει XAUt αξίας 494 εκατομμυρίων δολαρίων, το token της με κάλυψη χρυσού, ωθώντας τον εκδότη stablecoin ακόμη βαθύτερα στις αγορές εμπορευμάτων. Η έκδοση, που επιβεβαιώθηκε on-chain, προσθέτει έκθεση σε φυσικό χρυσό σε μια εταιρεία γνωστή κυρίως για το USDT, το token της που είναι συνδεδεμένο με το δολάριο.
Τι παίρνουν στην πραγματικότητα οι κάτοχοι XAUt
Κάθε token XAUt καλύπτεται από μία ουγγιά τροίας χρυσού που φυλάσσεται σε θησαυροφυλάκιο στην Ελβετία, σύμφωνα με τη μακροχρόνια αποκάλυψη της Tether. Τα tokens διαπραγματεύονται σε ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων και μπορούν να εξαργυρωθούν για φυσικό χρυσό, αν και οι κάτοχοι συνήθως τα χρησιμοποιούν ως υποκατάστατο του χρυσού σε δολάρια. Η έκδοση των 494 εκατομμυρίων δολαρίων είναι μία από τις μεγαλύτερες μεμονωμένες επεκτάσεις XAUt που έχουν καταγραφεί, αν και η Tether δεν δημοσιεύει αναλυτική κατανομή για κάθε έκδοση.
Αυτή η δομή έχει σημασία γιατί δίνει στους traders κρυπτονομισμάτων έναν τρόπο να κατέχουν χρυσό χωρίς να ανοίξουν λογαριασμό futures ή να κανονίσουν αποθήκευση σε θησαυροφυλάκιο. Το token εκκαθαρίζεται on-chain, οπότε κινείται με την ταχύτητα των κρυπτονομισμάτων αλλά παρακολουθεί ένα μέταλλο που παραδοσιακά εκκαθαρίζεται μέσω Λονδίνου ή Νέας Υόρκης σε κύκλο δύο ημερών.
Γιατί η έκδοση έχει σημασία πέρα από τα κρυπτονομίσματα
Η ώθηση της Tether στον χρυσό έρχεται σε μια αγορά όπου τα tokenized εμπορεύματα είναι ακόμη ένα στρογγυλοποίησης λάθος σε σύγκριση με τα ETFs και τα futures. Η εταιρεία έχει περάσει χρόνια χτίζοντας το USDT ως εγγύηση συναλλαγών· το XAUt είναι ένα μικρότερο, πιο ήσυχο προϊόν. Αλλά το μέγεθος αυτής της έκδοσης υποδηλώνει ζήτηση από κάπου — είτε από υπάρχοντες κατόχους που προσθέτουν έκθεση, είτε από νέους αγοραστές που χρησιμοποιούν το XAUt ως αντιστάθμιση μέσα σε χαρτοφυλάκια κρυπτονομισμάτων.
Η ευρύτερη πρόταση είναι η πρόσβαση. Τα μέσα με κάλυψη χρυσού σήμερα είναι ως επί το πλείστον τυλιγμένα σε λογαριασμούς χρηματιστηριακών, αμοιβαία κεφάλαια ή συμβόλαια futures με απαιτήσεις περιθωρίου. Ένα token που μπορεί να βρίσκεται σε πορτοφόλι αυτοφύλαξης και να κινείται 24/7 είναι ένα διαφορετικό ζώο. Το κατά πόσον αυτό μεταφράζεται σε πραγματικές ροές διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων είναι το ανοιχτό ερώτημα.
Η ρευστότητα είναι το τεστ
Μια έκδοση 494 εκατομμυρίων δολαρίων δεν εγγυάται ημερήσιο όγκο συναλλαγών 494 εκατομμυρίων δολαρίων. Η ρευστότητα του XAUt είναι συγκεντρωμένη σε μια χούφτα ανταλλακτήρια, και τα spreads μπορούν να διευρυνθούν απότομα εκτός των ωρών συναλλαγών Ασίας και Ευρώπης. Αν η Tether θέλει το XAUt να λειτουργεί ως σοβαρό μέσο χρυσού, η δευτερογενής αγορά πρέπει να απορροφά μεγαλύτερες εντολές χωρίς ολίσθηση.
Αυτό είναι το χάσμα μεταξύ έκδοσης tokens και δημιουργίας αγοράς. Η Tether ελέγχει την έκδοση· δεν ελέγχει τα βιβλία εντολών. Η εξαργύρωση για φυσικό χρυσό προσθέτει άλλο ένα επίπεδο — οι κάτοχοι που θέλουν μέταλλο πρέπει να περάσουν από τη διαδικασία της Tether, όχι από μια οθόνη διαπραγματευτή.
Τι να προσέξετε στη συνέχεια
Η Tether δεν έχει δηλώσει αν αυτή η έκδοση είναι μεμονωμένη ή μέρος μιας μεγαλύτερης κατανομής. Η εταιρεία επίσης δεν έχει αποκαλύψει τον χρόνο της επόμενης βεβαίωσης, όταν δηλαδή οι εξωτερικοί παρατηρητές έχουν την πιο καθαρή εικόνα για το τι καλύπτει το XAUt και το USDT. Μέχρι να δημοσιευθεί αυτή η έκθεση, το ποσό των 494 εκατομμυρίων δολαρίων βασίζεται στα δικά της on-chain δεδομένα της Tether και στον πάγιο ισχυρισμό της για κάλυψη χρυσού ένα προς ένα.
Προς το παρόν, η έκδοση έχει ολοκληρωθεί. Τα tokens υπάρχουν. Το τι θα συμβεί με αυτά — αν θα κρατηθούν, θα διαπραγματευτούν ή θα εξαργυρωθούν — είναι το κομμάτι που καθορίζει αν αυτό ήταν μια κίνηση του ταμείου ή η αρχή κάτι μεγαλύτερου στα tokenized εμπορεύματα.
