Τα αμερικανικά spot bitcoin ETFs κατέγραψαν καθαρές εκροές ύψους 89,90 εκατομμυρίων δολαρίων στην πρώτη συνεδρίαση της εβδομάδας, με τα ARKB και FBTC να ηγούνται των αναλήψεων, σύμφωνα με στοιχεία ροών κεφαλαίων. Τα Ether ETFs υποχώρησαν για πέμπτη συνεχόμενη συνεδρίαση, επεκτείνοντας ένα αρνητικό σερί που είναι πλέον το μεγαλύτερο στην πρόσφατη πορεία της κατηγορίας.
Οι εκροές είναι αξιοσημείωτες λιγότερο για το μέγεθός τους και περισσότερο για τη χρονική τους τοποθέτηση. Η έξοδος της Δευτέρας σημειώθηκε ενώ η ευρύτερη αγορά του bitcoin παρέμενε σταθερή, και συνέβη την ώρα που η BlackRock — ο μεγαλύτερος εκδότης στον χώρο — συνέχιζε να ενισχύει τη θέση της. Αυτός ο συνδυασμός, πωλήσεις στα δευτερεύοντα funds και αγορές στην κορυφή, είναι μια διχασμένη εικόνα που αξίζει να παρακολουθήσει κανείς.
Πού πήγαν τα χρήματα
Τα ARKB και FBTC αντιπροσώπευαν το μεγαλύτερο μέρος των 89,90 εκατομμυρίων δολαρίων που βγήκαν από την πόρτα. Και τα δύο είναι μεταξύ των μεγαλύτερων και πιο ρευστών προϊόντων στη σύνθεση των αμερικανικών spot bitcoin ETF, γεγονός που καθιστά τις εξαγορές τους αυτές που παρατηρούν πρώτα τα desks.
Το ποσό των εκροών είναι καθαρό, που σημαίνει ότι οι δημιουργίες αλλού δεν αντιστάθμισαν πλήρως τις εξαγορές. Αυτό έχει σημασία. Μια καθαρά αρνητική ημέρα σε μια εβδομάδα όπου ένας μεγάλος εκδότης εξακολουθεί να συσσωρεύει αποτελεί διαφορετικό σήμα από μια ευρεία, γενική υποχώρηση.
Το πρόβλημα του ether
Τα κεφάλαια ether έχουν πλέον αιμορραγήσει για πέντε συνεχόμενες συνεδριάσεις. Πέντε ημέρες δεν είναι κρίση, αλλά τα σερί τραβούν την προσοχή επειδή υποδηλώνουν επίμονες και όχι μεμονωμένες πωλήσεις. Το σύμπλεγμα των ether ETF έχει δυσκολευτεί περισσότερο να διατηρήσει περιουσιακά στοιχεία από το αντίστοιχο του bitcoin, και μια πενταήμερη πτώση ενισχύει αυτό το χάσμα.
Δεν υπάρχει μία μόνο εξήγηση στα ίδια τα δεδομένα ροών. Οι εξαγορές μπορεί να αντανακλούν αναδιάρθρωση χαρτοφυλακίου, αντιστάθμιση κινδύνου ή απλώς επενδυτές που αποσύρουν ρίσκο από το τραπέζι. Αυτό που δείχνουν τα δεδομένα είναι ότι η πίεση δεν έχει υποχωρήσει ακόμη.
Η σιωπηλή προσφορά της BlackRock
Η πιο ενδιαφέρουσα γραμμή στο σύνολο δεδομένων είναι αυτή που δεν ταιριάζει με την τάση. Η BlackRock συνέχισε να αγοράζει bitcoin ακόμη και όταν η ευρύτερη αγορά ETF βρισκόταν σε καθαρή εκροή. Αυτό δεν είναι στρογγυλοποίηση — είναι μια σκόπιμη στάση από τον μεγαλύτερο παίκτη της κατηγορίας.
Οι εκδότες δεν κινούνται πάντα σε απόλυτη συγχρονία, και οι ροές μπορούν να αποκλίνουν για λόγους που δεν έχουν καμία σχέση με πεποιθήσεις. Ωστόσο, όταν το μεγαλύτερο fund προσθέτει ενώ μικρότεροι ομότιμοι απορρίπτουν, αξίζει να σημειωθεί σε ποια πλευρά της συναλλαγής βρίσκονται οι βαρείς παίκτες.
Τι να παρακολουθήσετε
Το προφανές επόμενο σημείο δεδομένων είναι αν το σερί των ether ETF φτάσει τις έξι συνεδριάσεις. Αυτό θα άρχιζε να μοιάζει λιγότερο με θόρυβο και περισσότερο με μοτίβο. Στην πλευρά του bitcoin, το ερώτημα είναι αν η εκροή της Δευτέρας ήταν ένα μεμονωμένο γεγονός ή η αρχή μιας πιο υποτονικής περιόδου — και αν οι αγορές της BlackRock συνεχίζουν να κινούνται κόντρα στο ρεύμα.
Προς το παρόν, οι ροές αφηγούνται μια ιστορία απόκλισης: έξοδοι σε ορισμένα funds, συσσώρευση στο μεγαλύτερο, και ένα αρνητικό σερί σε προϊόντα ether που δεν έχει σπάσει ακόμη.
